投研观点
家电:政策加持,有序推动行业需求复苏
2023-08-14

白电:国家发展改革委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》的通知,通知中提到持续推动家电下乡,对有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴。上一轮家电下乡为2007-2013年,至2023年正好10年,此次政策支持有利于推动家电更新需求的提升。清洁电器:扫地机线上销量自5月转正后,618维持正增长,以价换量逻辑持续兑现,下半年在低基数下线上有望加速增长,且线下高增长持续。从盈利来看,头部公司降价的同时进行降本增效,净利率拐点已现。出口链:海外品牌去库存近一年,6月家电出口同比增长,增幅扩大。分地区来看,美国复苏偏弱,欧洲复苏强劲,东南亚维持高景气。叠加人民币贬值,汇率利好出口。风险提示:以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考,不构成投资建议或承诺,不代表基金实际持仓。投资者据此操作,风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时,请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险,具有相应风险......

《关于恢复和扩大消费的措施》点评
2023-08-04

7月31日,国务院转发发改委促进消费的二十条措施。发改委副主任表示,消费需物美价廉,满足居民愿望,释放消费潜力。关于地产:做好保交楼,扩大保障性租赁住房,推进老旧小区、城中村、农村危房改造。【相较政治局会议、各地住建局表态而言并无新提法】关于文旅:促进假日消费,积极举办文化和旅游消费促进活动,鼓励景区门票减免、淡季免费、一票多用、多区联票。延长博物馆、游乐园等开放时间,促进演艺、文娱、会展消费,增加活动供给。【面面俱到,基本覆盖景区、演艺、会展等各消费者服务类行业领域,但《措施》中未提及酒店、免税等低于预期】关于餐饮:支持办美食节、美食街,培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式,挖掘预制菜市场潜力。【重点强调发展预制菜】本次发布的“促消费二十条”中除个别细分领域较为强调(新能源汽车、住房、家电装修、预制菜、文娱会展)外,其他领域表述较为宽泛。经济下行环境下居民对未来收入信心不足、主动加储蓄去杠杆是消费疲弱的主因,消费回暖仍需等待经济特别是地产恢复。风险提示:以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考,不构成投资建议或承诺,不代表基金实际持仓。投资者据此操作,风险自担。基金......

光伏:目前产业链价格企稳,下游需求向好
2023-08-04

硅料:硅料环节去库效果显著,预期价格存在阶段性弱反弹:1)下游组件排产和需求提升;2)下游电池片价格追高;3)硅料订单交付不及预期。硅片:近期由于包含内蒙古包头地区、四川乐山地区纷纷传出限电影响,甚至成都大运会等也都有相关限制电力的动作,同时,随着厂家在转换N型上生产需要中断,也间接影响厂家实际产出。当前由于各家产出的放量时间错位,库存水位维持良好,也引导厂家向上报价。电池片:当前M10PERC电池片价格走势与组件价格趋势呈现明显分化,由于电池片处在相对低的买点,组件厂在下半年出货竞争下,采购电池片相对积极,当前的高效电池无论P型还是N型的供给都略显紧俏,本周的高效电池价格继续稳中走强。组件:目前看组件涨价仍未成功,受制终端需求拉动影响,当前需求并无明显提升。展望8月,部分分销价格仍持续酝酿涨幅,然而后续是否落定目前仍旧需要端看需求启动的情况,厂家竞争订单、远期价格仍有让价,涨价成功落地机率有限。行业产业链价格快速触底,上游硅料、硅片、电池片环节价格均阶段性价格企稳,组件价格连续下跌目前价格和盈利已处历史低点,价格有望触底后企稳;量方面目前产业链价格企稳下,下游需求向好,价格下降刺激国......

政治局会议点评:地产行业连迎利好!政策基调转为宽松
2023-07-26

据新华社,中共中央政治局7月24日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。关于地产:会议指出,要切实防范化解重点领域风险,适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求,促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给,积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设,盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险,制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管,稳步推动高风险中小金融机构改革化险。不再提及“房住不炒”(4月28日政治局会议仍继续提及,2020年以来11次政治局会议中8次提及),政策基调转为宽松。同时暗示“房地产市场已出现供过于求”,提出“适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱”为后续放松高能级城市限购、限贷政策定调。另外提出“防范债务风险,制定化债方案”,有利于民营房企资金压力边际好转。关于消费:会议强调,要积极扩大国内需求,发挥消费拉动经济增长的基础性作用,通过增加居民收入扩大消费,通过终端需求带动有效供给,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提......

6月社会消费品零售数据点评:消费复苏进程走弱
2023-07-20

6月社会消费品零售数据:消费复苏进程走弱6月社零较22年小幅增长,低基数影响消除后,增幅环比收窄,消费复苏进程继续走弱。商品零售中,烟酒、金银珠宝、体育娱乐用品比表现较好。在社会整体经济低迷的背景下,居民避险情绪较高。6月家用电器及音像器材类零售数据:空调销售景气,带动家电零售增幅扩大6月家电受高温天气带动下,规模占比较大的空调出货量快速增长带动整体零售数据加速增长。分品类来看,空调线上销量继续高增长,量价齐升;厨电表现持续低迷,双位数下滑,整体受地产销售走弱影响;扫地机线上维持正增长,线下继续高增,618大促及高端机型降价带动行业恢复增长;厨房小家电线上销额个位数下滑,行业格局竞争激烈的情况下,量价齐跌。6月服装、鞋帽、针纺织品类零售数据:刚性需求集中释放后,纺服零售复苏进程继续走弱刚性需求集中释放后,纺服零售复苏进程继续走弱。分品类来看,偏刚性需求的男装表现最好,其次为具有稳定客户群的中高端女装,运动品牌表现平稳,大众休闲服饰表现弱。风险提示:以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考,不构成投资建议或承诺,不代表基金实际持仓。投资者据此操作,风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽......

电力与公共事业:中央深改委通过电力系统相关文件点评
2023-07-14

事件概述:7月11日,中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》和《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》等文件。点评:本次电改文件是属于顶层设计和规划,文件级别比较高,是到2030年之前新型电力系统建设的纲领性文件。1)会议指出,从能耗双控逐步转向碳排放双控,要坚持先立后破,完善能耗双控制度,优化完善调控方式,加强碳排放双控基础能力建设,健全碳排放双控各项配套制度,为建立和实施碳排放双控制度积极创造条件。能耗“双控”转向碳排放强度和总量“双控”后,作为降碳约束与激励关键实现机制,碳交易市场重要性大幅提升,CCER有望重启也将带动市场规模大幅扩容,碳市场(绿电、CCER、碳检测碳捕捉)相关行业有望广泛受益。2)要科学合理设计新型电力系统建设路径,在新能源安全可靠替代的基础上,有计划分步骤逐步降低传统能源比重。无论是尖峰负荷的“缺电”、还是时段错配的绿电“弃电”,本质上都需要火电发挥基荷价值(顶峰发电)与辅助用能价值。容量电价、现货市场等均有望加速建设。3)要健全适应新型电力系统的体制机制,推动加强电力技术创新、市场机制创新、商业......

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