【电子零组件】苹果WWDC大会明确AI战略，未来将深度融合云端AI算力与消费电子终端，并且上修iPhone16备货量，叠加“618”折扣力度空前，带动供应链Q2-Q3备货出货景气度。【AI概念】海外云服务龙头持续上调AI相关资本支出，苹果等消费电子厂商也加速落地AI，带动相关供应链企业订单与业绩保持高景气度。【半导体】封测、设计等环节产能利用率小幅提升，Q2库存依然处于小幅消化环节中，上游设备受益于下游两存照表扩产，Q2订单超预期，行业处于景气上升期中。【电子大宗商品】Q2需求相对疲弱，存储、面板、被动元件等涨价潮趋缓，上游大型原厂则继续保持限产策略挺价，供需处于紧平衡状态，价格企稳。资料来源：公开新闻，iFind风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率基本持平。20240617至20240623，中债10年期国债到期收益率在2.26%附近窄幅波动；10年期国开债与国债利差由7.68bp上行至8.60bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240617至20240623，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.32%下行至2.30%；5年期企业债（AAA）与国债利差由25.77bp上行至25.81bp。上周MLF、LPR利率维持不变，5月经济数据表现平淡，十年国债收益率全周较前一周持平。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，地产政策效果待观察，预计债市收益率窄幅震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应......

餐饮、网络零售及免税商品进口数据2024年5月社会消费品零售总额：餐饮类收入4,274亿元同比+5.0%，涨幅扩大0.6%，1-5月网上实物商品零售4.8万亿元同比+0.5%，涨幅与上月持平。5月社零：线上食品类零售累计同比+19.6%，涨幅扩大0.4%。相较4月淡季5月受劳动节假期影响，线下餐饮消费显著回暖。5月份全国免税销售19.7亿元同比-14%，环比-9%，免税购物人数41.9万人次同比+3%，环比-7%，客单价约4,714元同比-17%，环比-2%。可选消费延续低迷态势，免税销售量价齐跌。资料来源：公开资料，国家统计局，商务部，Wind数据观点【免税】5月免税销售继续低迷，除经济疲弱居民消费力不足外，618临近香化门类继续受直播电商冲击严重，另外，近期日元大幅贬值也对免税销售带来不利冲击。【旅游】旅游目的地热度逐步退却，居民22年-23年压抑的出行需求逐步释放，旅游人数增速从五一到端午增速渐次下滑。【餐饮】5月餐饮数据有所改善，但依然受宏观经济影响经营数据表现一般。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，......

5月社会消费品零售数据：整体消费平淡2024年5月，社零总额39,211亿元，同比+3.70%。1-5月累计195,237亿元，同比+4.10%。除汽车以外消费品同比增长4.7%。商品零售中，化妆品、体育娱乐用品、家电、通讯器材表现较好，分别同比+18.7%、+20.2%、+12.9%、+16.6%，主要与618预售活动开启以及欧洲杯等体育赛开启有关；金银珠宝、汽车、建材行业表现较差，分别同比-11.0%、-4.4%、-4.5%，主要受金价过高，汽车均价下行，房地产市场低迷影响。数据来源：Wind5月家用电器及音像器材类零售数据：618预售提前一周使得同比增幅扩大2024年5月，家用电器及音像器材类零售总额743亿元，同比+12.90%，同比增幅扩大。1-5月累计3,421亿元，同比+7.00%。受今年618预售提前一周开始的影响，5月家电零售同比去年增速明显扩大。分品类来看，白电零售数据在高基数下转弱，尤其空调受5月南方降雨及全国气温不高影响，销额同比-28%；厨电表现较弱，集成灶线上销量同比继续双位数下滑；清洁电器线上表现继续超预期，扫地机、洗地机线上销额分别同比+51%、+10%......

70大中城市住宅价格情况5月份70大中城市新建住宅价格环比-0.7%，跌幅较上月扩大0.1%，其中一线二线三线分别-0.7%-0.7%-0.8%，一线城市跌幅扩大0.1%，二三线城市跌幅扩大0.2%。70城中房价环比上涨的城市从6个减少至2个，再创2015年以来新低，5月楼市景气度继续下行。二手住宅价格方面，全国环比-1.0%，跌幅较上月扩大0.1%。北京上海广州深圳二手住宅价格环比分别-1.2%-1.3%-1.6%-1.0%。四大一线城市跌幅均较上月扩大0.2%-0.5%不等。5月尽管一线城市出台放松调控，但在市场挂牌量较多的背景下，政策放松主要起到促进交易的作用，也进一步使买卖双方的议价空间成交落地，二手住宅交易继续“以价换量”。资料来源：公开资料，国家统计局，Wind全国商品房销售情况2024年1-5月，全国新建商品房累计销售3.6万亿元同比-27.9%，跌幅收窄0.4%，销售面积3.7亿平同比-20.3%，跌幅扩大0.1%。5月单月销售约7,600亿元同比-24.3%，环比+13.2%，销售面积约7,390万平同比-16.1%，环比+12.2%，新建商品房销售均价10,282元......

5月，火电表现偏弱，水电符合预期，高基数背景下风电表现偏弱，光伏8月来稳定增长【火电】5月发电量同比-4.3%，表现偏弱。考虑到5月水电发电量同比增长333亿度（总发电量同比+293亿度）挤压火电发电量+工业增加值相对偏弱影响需求，火电出力同比下降。【水电】5月水电同比+38.6%，5月南方强降水+全国范围来水和蓄水位均同比提升，Q2、Q3水电出力提升预期进一步加强。【风光】5月，风电在高基数背景下表现疲弱，主要系利用小时数明显偏弱以及不同风资源地区消纳和利用小时数不同；光伏5月增长较快，同比+29.1%，8月以来保持10%+增长。数据来源：国家统计局、华宸未来整理数据观点【火电】后续关注煤价是否平稳、辅助服务细则（政策催化）和Q3开始博弈的年度长协。催化：6月迎峰度夏部分外来电供给偏少和用电紧张区域开始缺电限电。【水电】24年来水修复为底，厄尔尼诺锦上添花+无风险利率下行拔估值（国债和信用债利差持续收窄），水电行情仍将继续。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率下行。20240610至20240616，中债10年期国债到期收益率由2.28%下行至2.26%；10年期国开债与国债利差由8.58bp下行至7.68bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240610至20240616，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.33%下行至2.32%；5年期企业债（AAA）与国债利差由26.71bp下行至25.77bp。上周降息预期升温，社融数据略超预期，央行再度提示长债风险，十年国债收益率全周下行2BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，地产政策效果待观察，预计债市收益率窄幅震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相......

5月家电出口数据：出口维持高景气，预计8月出口增速明显回落2024年5月，家用电器出口数量4.10亿台，同比+27.82%，1-5月累计出口数量17.38亿台，同比+21.89%。家用电器出口金额90.10亿美元，同比+18.31%，1-5月累计出口金额401.78亿美元，同比+14%。5月出口数量在去年基数正常的情况下维持高增长，出口维持高景气度。出口金额增速慢于出口数量，出口均价同比继续下跌。根据白电6-8月出口排产来看，67月出口排产都有小幅上调，欧美补库需求旺盛，新兴市场消费升级，需求增加，部分企业因产能受限被迫延单至6、7月，Q2外销景气度较高。但8月白电出口排产在去年高基数下同比将明显回落及下滑，欧美终端零售景气度低叠加海外费大幅上涨将影响出口景气度。数据来源：Wind5月纺织品及服装出口数据：出口在低基数下增速有所恢复2024年5月，纺织品出口金额128.87亿美元，同比+7.20%，服装出口金额132.47亿美元，同比-0.30%。5月纺服在去年低基数下增速有所恢复，上游制造多数公司反映5月订单维持较好景气度，海外大客户仍存在补库需求。预计Q2上游制造在低基数下收入业绩......

光伏观点：目前需求端由于价格快速下降导致大项目观望，此外叠加近期对分布式装机政策的预期导致项目也多有停滞，目前组件排产和价格仍有下滑趋势；此外上游硅料和电池片受到产能博弈+下游需求不及预期影响，加速了库存累积和价格下降速度；但目前，上游供给端硅料开始检修停产，硅料排产快速下滑；需求端随着上半年的抢装+海外开始降息，有望驱动需求。后续有望走出需求恢复——组件排产环增——产业链去库——价格反弹——盈利反转的走势。锂电池观点：目前行业需求端呈现国内强海外弱的态势。虽然国内以旧换新政策和储能推动，但目前行业5、6月排产也仅基本符合预期，即政策指导下虽然产能在出清，但行业整体产能利用率仍在70%左右；目前随着负极的涨价，可以看到价格反弹，在价格优势企业产能利用率高位下，趋势需求向好将直接导致边际需求关系扭转进而价格上涨，在产能完整出清前价格见底。数据来源：产业调研、券商研报、Wind风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率下行。20240603至20240609，中债10年期国债到期收益率由2.29%下行至2.28%；10年期国开债与国债利差由9.25bp下行至8.58bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240603至20240609，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.38%下行至2.33%；5年期企业债（AAA）与国债利差由29.41bp下行至26.71bp。上周资金面宽松，权益市场偏弱，十年国债收益率全周下行1BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，地产政策效果待观察，预计债市收益率窄幅震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。