【中药】中医药为国家战略性重点支持行业，2022年10月14日，国家中医药管理局发布《“十四五”中医药人才发展规划》加快推进中医药人才工作，中医药持续受政策利好催化。【药店】两大逻辑角度：1）互联网售药监管规范化，线上线下的监管更加一体化，对线下药店的客流量带来正面影响。2）四类药管控好转，基本登记就能购买，对药店是正向影响。业绩角度：1）尽管当前疫情复杂，但从未来医疗需求看，我们预计院外市场的需求将环比持续恢复；2）存在一定的业绩确定性，重点上市公司2023年业绩方面，均有望出现利好信号，在相对复杂的外部经营环境下，连锁药店业务发展趋势相对更为清晰。【消费医疗】消费医疗为疫后明确主线，疫情短期不确定性是影响消费医疗的核心因素。近期国内疫情形势仍旧严峻，导致市场对于疫情下的消费并不乐观；主要之前对疫情管控预期较高，随着业绩和情绪触底，我们认为，23年消费复苏较为明确。政策方面，本周OK镜集采促使消费医疗受到较大调整，前期趋缓的政策风险再次影响板块。【医疗器械】1）行业增速快：国内起步较晚正处于快速成长期，受益于国内医疗新基建以及国产替代大趋势，增速有保障；2）进口替代和海外逻辑：部分器......

【制冷剂】2021年6月17日，中国政府接受《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，根据法案，HFCs（氢氟烃）将被纳入管控物质，2020-2022年是发展中国家第三代制冷剂生产的基线期，2024-2028年产量将被冻结在2020-2022年平均产量的水平，并从2029年开始逐步削减。由于配额年末的逐步临近，叠加三代制冷剂产业的大幅扩张及下游需求不振，R32R134a等主流三代制冷剂价差跌入负值，企业争抢配额进入白热化阶段。而伴随配额年的结束，预计三代制冷剂亏损的局面将改善。国内制冷剂产业集中度整体较高，且头部企业具备较强的一体化和规模优势，未来有望受益。【黄金】周内公布的Markit制造业PMI初值跌至荣枯线下方，疲软经济数据给美元走势泼上冷水，引发市场对美联储加息放缓预期。预计美国经济回落难以避免，当前4.0%左右的远端名义利率离经济底部的1.5%有较大回落空间，通胀逐步走低也将促使美联储加息节奏放缓，金价底部逐步探明。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉......

【政策】尽管930新政突破了“因城施策”的边界，给予了市场一定正面预期，但10月份后续政策跟进乏力，加上930降息降税的刺激力度不强，因此没有对10月销售带来过多正面影响，地产放松政策出台低于预期。【销售】10月TOP100房企销售继续下降，楼市继续走弱，延续年初以来低迷表现。长三角核心区域城市如上海、杭州等地也开始走弱，而中西部城市因房企采取较大折扣力度销售有所反弹。国央企销售继续优于民企，购房者对保交付仍有疑虑，市场以刚需为主。【拿地】10月集中供地高峰已过，土地成交同环比下降，在10月销售不振的背景下，房企拿地愈加谨慎，不少三季度加仓的地方国企也停止拿地，全国土地成交溢价率继续创下新低，且流拍率、托底率进一步上升。【房企】目前大部分房企在经营上保持谨慎态度，民企基本仅保持最低限度经营，但大型龙头国企尽管资金充裕但也量入为出，新开工与土地投资大幅下降。政策端民企纾困项目逐步落地，债券发行、AMC入场、国企民企项目合作等支撑下行业信心有所恢复，龙头房企基本面良好。民营房企中，虽然不少企业融资环境已经得到很好改善，现金流压力显著减小，但停贷事件影响居民对民企期房的信心，短期看在政策利好......

【风电】预计2022全年招标有望超过100GW，将支撑2023年大规模装机。海上风电将迎来为期十年的国内外景气共振，其中海缆环节壁垒高、格局好。此外，整机环节今年下半年将经历短暂的盈利承压期，明年随着技术迭代和大宗商品降价作用的逐步释放，行业盈利能力将迎来修复。【火电】三季度业绩产生分化，总体来说由于长协煤执行不及预期，业绩改善低于预期。二季度业绩改善的企业，在三季度环比持平的居多，但绝大多数是受益于电量提升、省间交易、以及投资收益影响，而非煤价下跌。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

【家具】房产销售由于节后返工影响减弱，销售数据周环比上行。上周，三十大中城市商品房成交套数25,470套，同比下降6.27%，周环比上升162.74%。资料来源：国家统计局、wind软体：原材料成本整体下行，利好下半年软体龙头盈利弹性释放。【造纸】从原材料价格来看，成品纸销售预期局部好转，纸厂采购兴趣有所回升，为废黄板纸价格提供反弹空间；纸浆方面，市场反馈可流通货源不多，且下游纸厂持续发布涨价函，间接支撑浆价。资料来源：卓创资讯、wind从包装纸来看，节后规模纸厂多个基地上调出厂价，带动包装纸价环比有所上行。从文化纸来看，下游订单有所好转，规模纸厂积极落实订单，文化纸价格表现坚挺。【总结】能源成本压力有所缓解，原材料成本上涨驱动行业提价。22年1季度能源价格环比21年4季度有所改善，但原料端价格呈持续上扬趋势。浆价受多因素影响维持高位，纸企成本端承压。装饰原纸、食品卡纸、格拉辛纸龙头企业已下发涨价函，特种纸终端需求较为稳定，价格传导预计顺畅，提价落地后有望缓解提升盈利能力。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风......

【原材料成本】上周原材料价格小幅上升，整体呈下行趋势，汽车产业链整体盈利能力有望提升，其中零部件厂商修复空间较大。铝合金为20,200吨元，环比上升1.8%；塑料价格指数为900.53点，环比下降0.8%；钢铁价格指数为120.68点，环比上升0.1%；橡胶价格指数为46.17点，环比持平。资料来源：国家统计局、wind【乘用车总体销量周度数据】10月初疫情“点多、面广”，黄金周销量出现较大降幅，随着各地防控加严，预计将继续抑制车市恢复。相信年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，地方促消费政策仍会延续并呈现出季节特征。10月8-16日，乘用车市场零售47.7万辆，同比增长13%，环比上周下降11%，较上月同期增长15%；乘用车市场批发47.2万辆，同比增长14%，环比上周下降27%，较上月同期下降1%。10月1-16日，乘用车市场零售69.3万辆，同比去年下降3%，较上月同期增长1%；全国乘用车厂商批发70.0万辆，同比去年增长6%，较上月同期下降11%。资料来源：乘联会、wind【总结】随购置税减征叠加复工复产、原材料价格上涨趋缓，下半年汽车产销有望回暖。风险提示：以上......

双十一预售活动开启，集成灶盈利空间大，线上市占率较高的头部企业折扣力度较大，有望回补部分需求。清洁电器自8月降价后，双十一折扣力度较低，但以价换量有望刺激旺季消费需求。小家电自去年消化了高基数后，今年增速趋于稳定，双十一电商旺季，破壁机、养生壶等传统厨房小家电需求向好。另外，随着国内新能源车销量火爆，部分家电零部件企业积极拓展新能源车零部件业务，将为公司带来新的收入增量。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

【全国商品房销售情况】7月销售见底，8月微弱复苏，9月下旬起房企季末冲量促销力度加大，销售环比改善明显。但新建商品房均价环比下跌幅度较快，三四线及高库存二线城市房企以价换量趋势明显。高频数据显示，10月份国庆节后销售继续缓慢恢复，四季度低基数效应以及调控政策渐进式的放松，有望使行业基本面逐步回暖。【70大中城市住宅价格】楼市继续分化，一二线企稳的同时，三四线城市住宅价格继续下跌，购房者信心短缺，库存压力下房企降价促销较为普遍。【全国房地产投资】9月份投资数据同比跌幅扩大，但单月环比继续小幅改善，由于9月多城完成集中供地，因此土地成交端修复较快。但新开工及竣工表现较弱，房企“保交付”压力仍较巨大，8月交付数据环比大幅增长后，9月开始回落。销售环比改善向投资端传导“打折扣”，房企资金端紧张，再投资意愿不足。【总结】政策逐步放松，销售缓慢恢复，投资修复则更为滞后一些。行业基本面已见底，但政策仍未全面放松，二三线城市库存压力较大，房企降价促销动作频繁，购房者对房价预期与信心不足，市场以刚需驱动为主，预计仍需2-3个季度形成销售向上合力。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构......

本期聚焦板块：消费者服务、快递。【消费者服务】受经济下行拖累，中秋、国庆餐饮、食品等消费旺季不旺。离岛免税受海南疫情余波影响也恢复缓慢，国庆期间消费低于预期形成一定库存，10月底海口免税城开业未对备货带来显著拉动效应。10月份以来疫情持续反复，各地经济活动恢复程度快慢不一。后续随着疫情管控逐步放松与经济修复，基本面有望恢复。【快递】受经济下行拖累，“双十一”预售情况一般，在快递业务量增速放缓的情况下，提价幅度预计弱于去年旺季，本轮提价预计将于四季度结束，之后进入温和价格战状态，快递龙头企业剪刀差开始收窄，后续利润增长速度将有所放缓。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

【电解铝】供应端，云南地区电解铝企业减产继续扩大，同时海外能源价格高企，电解铝减产或将继续；需求端，下游备货带动，国内铝社会库存降幅明显，国内铝库存创历史低位，同时LME就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，铝供应端担忧支撑铝价。【黄金】9月美国非农数据强于预期，我们认为，未来美联储大幅加息概率提升，金价承压；对于美国经济硬着陆、以及地缘局势的担忧，为金价提供较强支撑。美国劳工部公布9月份新增非农就业岗位为26.3万个，高于市场预期的25万个，9月份失业率为3.5%，低于市场预期的3.7%，美联储或将被迫激进加息以对抗通胀。但俄乌冲突不息，欧洲能源危机背景下，购金避险需求仍然较强，金价中长期上行趋势明朗。数据来源:美国劳工部风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相......