上半年由于新冠疫情影响，国内外航班停止运行，全世界航空公司受到重大打击，产生较大规模的经营性亏损，国外航空公司停业、破产、重组消息不绝于耳，国内主要航空公司也艰难前行。2月份全国民航客座率仅为50.3%。但随着全国上下团结一心，国内疫情得到控制，各地相继顺利复工复产，客座率逐步回升。在三季度国内旅游适度放开的背景下，暑运出行需求拉动航空业快速复苏，8月份全国客座率已经恢复到76.1%。而国外由于疫情持续蔓延，整体客座率持续维持在较低水平。图：2019年1月~2020年7月中国民航及国际航空业平均客座率情况资料来源：中国民航局,国际航空运输协会华宸未来基金整理由于三季度人民币汇率上扬以及航空煤油价格下跌，降低了航空公司的经营负担，市场预期国内主要航空公司第三季度单季度经营情况良好，将减少亏损或实现盈利。图：2020年人民币汇率与航空煤油价格情况资料来源：中国人民银行，金联创华宸未来基金整理随着新冠疫苗研发进展顺利以及国内大型商务活动如上海进博会等举行，国内公商务航空需求将迎来复苏，接力三季度暑期旅游航空需求。公商务航空需求相较旅游需求具有更高的价格刚性以及出行频率，在主要航司成本端维持低......

2020年1~9月份全国商品房累计成交11.7亿平米（去年同比减少1.8%），其中9月份单月成交1.9亿平米（去年同比增加7.3%）；累计销售金额11.6万亿元（去年同比增加3.6%），其中9月份单月销售1.9万亿元（去年同比增加16.0%）。疫情给销售带来的影响有所减弱，楼市今年7~9月份持续回暖，销售逐月改善，随着监管层坚定推进“房住不炒”，今年8~9月份开始多管齐下调控部分城市房价过热现象，9月份楼市回暖速度已逊于三季度初，“金九银十”销售一般，开盘去化率有所下降。图：2017~2020年9月全国商品房累计销售情况资料来源：国家统计局华宸未来基金整理9月末10月初“三条红线”监管政策开始试点，推进房企融资端的市场化、透明化、规范化，因此房企再投资意愿趋弱。9月份新开工面积2.0亿平（同比减少1.9%），增速由正转负。一级市场土地成交溢价率也逐渐下行，监管层面稳妥推进房地产部门降负债、去杠杆，“抢地”乱象不再。图：2017年~2020年9月全国房地产新开工与竣工情况资料来源：中国人民银行，金联创华宸未来基金整理展望未来，房地产行业竞争格局将渐趋稳定，房企再难通过加大杠杆力度实行“弯......

根据申万小家电板块行业指数显示，自9月以来，小家电指数有所回落，2020年9月30日，小家电指数为8,274.33。自年初以来，小家电指数增长18.53%。指数回落可能系疫情控制良好，国内复工复学，导致需求量略有下降。图：申万行业指数:小家电（日）资料来源：Wind（华宸未来基金整理）零售方面：根据9月天猫旗舰店数据显示，苏泊尔的电饭煲、挂烫机，九阳的烧水壶、不粘锅、净水器、养生壶，小熊的电热饭盒、电热水壶，摩飞的绞肉机、多功能料理机线上同比增长明显，大多月销过万。九阳，苏泊尔等行业龙头占据大部分市场份额，行业的集中度不断提升。扫地机器人：根据中心服务机器人行业指数，服务机器人成为高景气行业，呈快速上升趋势。其行业龙头科沃斯的地宝N8扫地机器人月销1.3万。在疫情期间，由于家政服务的暂停，扫地机器人需求量激增，“618”期间，线上零售额同比增长20%，至8月份，线上零售额同比+52%，需求量进一步提升，9月以来，线上零售额依旧保持较高增长。另外，科沃斯与iRobot达成合作，2020年扫地机器人产品有望实现技术突破，再加上美国政府针对中国进口扫地机25%关税的豁免截止日从2020年8月......

零售方面：根据奥维云网的数据显示，自今年以来，油烟机线下累计销量同比下跌24%，线上累计销量同比+22.4%，线上销量表现优于线下表现。油烟机累计线下均价同比增长3.2%，累计线上均价同比增长15.8%，线上均价及利润承压。图：油烟机线上线下累计销量及均价同比资料来源：奥维云网（华宸未来基金整理）地产方面：自年初以来，房地产竣工面积累计值持续增长，至2020年8月房地产竣工面积累计值为37107.48万平方米，较2019年末95941.53万平方米还有一定差距，但总体情况向好。随着国内疫情控制稳定，地产复苏在第三季度或对厨电板块有拉升作用。图：房地产竣工面积累计值万平方米及房地产竣工面积累计增长%资料来源：国家统计局（华宸未来基金整理）总体来看，作为厨电主要品类的油烟机线上销量表现优于线下，但线上降价可能导致利润端承压。地产竣工面积的复苏会带动厨电销量的提升，业绩或在第三季度释放。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

在医保控费的长期趋势下，国内医疗保健CPI呈现较为明显的下降趋势。8月国内整体医疗保健CPI当月同比1.52%，其中西药CPI当月同比值首次下降到负值-0.3%，中药CPI当月同比值2.2%，医疗服务CPI当月同比值2.1%。图：医疗保健CPI当月同比资料来源：国家统计局，WIND（华宸未来基金整理）8月国内新药注册申报分类数量绝对值仍保持较高水平，其中化药新药注册申报分类数量122个，生物药新药注册申报分类数量72个，中药新药注册申报分类数量2个。7月国外进口生物药品集中申报数量较多，近年整体申报速度加速明显。图：新药注册申报分类数量资料来源：国家药品审评中心（华宸未来基金整理）创新是未来行业的发展方向，生物药近期集中获批，贝伐珠、利妥昔、曲妥珠、阿达木单抗生物类似药替代原研趋势有望加速。第三批集采落地，未来关注医保谈判和生物药集采的进展。专利挑战市场独占期鼓励政策即将出台，创新药企未来研发管线将加大药品的创新程度。心脏支架国家集采来临，最终的报价结果将影响未来各类医疗器械带量采购的趋势。国家不断推进政策，加大医疗器械产品创新速度，提升基层医疗机构服务能力，未来医疗器械行业将加速发展......

挖掘机需求维持高景气度，8月销量为2.09万台，环比增长9.6%，较去年同比增长51.3%。今年上半年受复工延迟影响挖掘机需求3月下旬开始逐步释放，二季度持续高速增长。基建投资增加带动了挖掘机需求的增长，同时国外疫情冲击造成产业链生产成本上升，挖掘机价格也有所提升。今年三季度月行业供给不足状况有所缓解，预计四季度疫情的延后需求效应减弱，增长逐步恢复到正常水平。图：液压挖掘机销量台及其同比增速资料来源：中国工程机械工业协会，WIND（华宸未来基金整理）叉车今年7月销量6.66万台，环比下滑7.7%，较去年同比增长40.4%。上半年合计销售量33.72万台，较去年同比增长9.98%。其中国内销售26.13万台，较去年同比增长11.17%；出口销售量7.59万台，较去年同比增长6.07%。细分车型来看，电动步行式仓储叉车国内实现销售量7.76万台，较去年同比增长17.70%，出口销售量4.45万台，较去年同比增长21.20%，国内外都实现了较高的增长，未来在各行业使用的比例也将越来越高。内燃平衡重式叉车国内销售量14.20万台，较去年同比增长9.99%；出口销售量2.38万台，较去年同比下滑......

多晶硅方面，单晶用料涨幅持续收窄，目前9月份成交价格稳定维持在高价，新疆地区部分硅料企业开始恢复生产，供应逐步增加，短缺情况逐步缓解。整体来看，预期国内9月多晶硅产量相比上月增加约0.4万吨，另一方面加上OCI、瓦克海外硅料厂恢复满产供应，预计9月单晶用料价格将逐渐走稳。图：硅料价格走势资料来源：PVinforlink（华宸未来基金整理）硅片价格近期走势平稳，随着上游硅料价格涨幅趋缓，叠加9月部分单晶硅片企业下调开工率减少供应，短期内单晶硅片价格预计将维持稳定。电池片方面，受制下游组件减少外采量影响，单晶电池片下跌趋势明显，受一线厂商大尺寸电池片出货比重提升的挤压，二三线厂家158尺寸电池片库存持续堆积，价格下行仍在持续。组件价格也趋于稳定，环比微涨约0.65%图：电池片价格走势资料来源：PVinforlink（华宸未来基金整理）总体来看，由于前期7、8月份产业链价格上涨幅度过大，目前不论是国内、海外，只要不是必须在今年内并网的项目，几乎将安装时程全数向后展延，2021年四季度终端需求预计将受到一定冲击，板块个股受此影响下跌幅度也比较大。不过从中长期来看，装机需求只是被延后而非消失，光......

海外市场方面，欧洲八国8月新能源车销量达到8.3万辆，较上年同比增长162%，其中德国、法国和英国销量分别为3.3万辆、1.1万辆和0.9万辆，较上年同比增长308%、208%和110%。后续大众、特斯拉、宝马和奔驰会在欧洲密集推出高品质的新车型，叠加欧洲各国强有力的扶持政策以及碳排放约束政策，欧洲新能源车市场预计将持续高增长。图：欧洲主流国家电动车销量（单位：万辆）资料来源：PVinforlink（华宸未来基金整理）国内市场，8月新能源乘用车批发销量突破10万辆，较上年同比增长43.7%，环比7月增长23.9%。其中插电混动销量1.75万辆，较上年同比增长25%。纯电动的批发销量8.25万辆，同比增长45%。结构上来看，8月电动车高低两端趋势明显，A00级销量2.5万辆，份额提升到纯电动车型总销量的31%。国内下半年电动车新车型密集推出，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini同时上市并开启交付，伴随行业复苏及新车型加速导入市场，加之去年下半年中国电动车销量基数较低，今年下半年的电动车销量同比有望持续实现正增长。总体来看，全球电动车产业链复苏迹象明显。中游方面，大众、宝马等外资车企积极......