电子：

下游产业链消息指出，秋季苹果新款手机设计变动较少，预计销售表现较11、12平淡，带给供应链厂商的ASP提升也不足。安卓手机受印度疫情肆虐影响，销售大幅减少，加上芯片、屏幕等价格持续上涨，国内主要品牌商Q2环比Q1砍单5%~10%不等。可穿戴、AR/VR等新型消费电子需求火热，Facebook旗下VR头盔月销量已上升至100万部以上。PC及平板电脑使用成熟制程芯片较多，受短缺影响，Q2下游组装及出货量均面临较大压力，主要ODM厂商预计Q3景气度才能有所恢复。

中游制造端涨价风声不绝于耳，中芯国际、台联电等成熟逻辑IC主要代工厂预备在6月份再度涨价，部分海外功率半导体IDM企业也开始陆续启动涨价，调研情况显示缺货与涨价将持续至22年Q2。

上游设备及材料端供应紧张，同时海外材料及设备厂由于疫情及贸易摩擦等原因，产能萎缩并限制向国内供货，设备交期延长，扩产困难，进一步限制了中游制造端供给释放能力，也利好材料及设备企业继续推进国产替代。

图：中国信通院手机出货量情况

图：台湾电子行业龙头月度营收累计增速

资料来源：信通院、Wind（华宸未来基金整理）

消费者服务：

免税行业五一节假期期间销售良好，近期人民币汇率升值有利于降低采购成本提升毛利率，但海南近期免税竞争较为激烈，打折活动频繁，预计对利润端继续造成压力。

五一酒店业RevPAR较19年+25%，旅游旺季表现良好。五一后国内居民出行旅游意愿转冷，持续受新冠疫情反复影响，Q2成本端仍有负担。但华住开始首先下调全年开店指引，行业竞争格局短期有所改善。

图：免税商品进口额及累计同比

资料来源：STR，海关总署（华宸未来基金整理）

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