政策——中央经济工作会议维持“房住不炒”政策基调，近期各地继续频繁出台各类调控政策压制市场热度。未来，房地产税试点城市扩围也在研究推行，短期看政策压力难有明显改善。销售——新房交易在调控下增速逐步下滑，但在疫情后及较为宽松的货币政策下仍保持韧性，预计全年增速相较19年增长约20%。拿地——前期集中供地城市地块少、质量高、且时间点靠前引发哄抢效应，溢价率大幅上升，除地方性房企及国企外，龙头房企拿地谨慎；近期随着供地地块增多，溢价率已大幅下降，成交地块净利润率回升到6%~8%，龙头房企也开始逐步参与拿地。但整体看前期预期的集中供地降低地价、提升集中度逻辑均未兑现。集中供地一城一策且频繁根据中央调控需要进行调整，目前较难预计后续成交情况。房企——在行业下行下前期杠杆率较高的房企均面临债务风险，今年拿地较少的中型房企也面临一定压力。大型房企开始发展物业、商业子版块业务，中小房企寻找跨行业转型机会如医美等，今年以来股价表现优异。目前大型龙头房企估值均处于历史低位，结算毛利率下行趋势持续，但销售情况良好，财务状况稳健，未来有望实现估值修复，但时点较难判断。图：30大中城市新建商品房销售面积累计同比......

近期618消费活动铺开，苹果手机销售超预期，目前已处于缺货状态并不再打折。6月1日至6月3日，iPhone12累计销售12.2万部，销售额达8.2亿元，为2~10名销售量的80%，销售额的200%。而iPhone11、iPhone12ProMax也在销售榜单中。中低端手机则为小米旗下红米系列霸榜，6月前3天合计销售7.5万部，销售额1.2亿元，均价约为1600元台。据IDC数据，截至21Q1，苹果手机出货量5520万部（同比1920年分别+52%+50%）。Q2销售势头减弱，但在618刺激下，预计国内电商平台6月销售量有望达到180~200万部（去年6月销售200万部），对应全球Q2预计出货约5000万部，上调全年销量预期由2.3亿部至（同比20年+12%）2.5亿部（同比20年+21%）。表：截至6月3日京东手机消费排行榜TOP10图：2021年1月~2021年5月国内电商平台iPhone销售单位：万部资料来源：京东，IDC，流新数据，WIND（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率小幅上行。2021531至202166，中债10年期国债到期收益率在3.08%小幅上行至3.09%；10年期国开债与国债利差由41.13bp小幅上行至43.63bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，2021531至202166，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由3.61%上行至3.64%；5年期企业债（AAA）与国债利差由67.99bp小幅下行至66.52bp。展望后市，随着市场情绪降温及资金面边际收紧，债市收益率将上行。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

医药生物：广东省集采疑似将生长激素列入非必须报量目录，短期内生长激素政策存在较大不确定性，当前国内粉针获批企业数量达到6家，水针获批数量3家，都已达到能够纳入带量采购的标准。上半年生长激素需求端依然比较旺盛，未来企业依然必须要寻求生物药创新品种的转型。疫苗板块近期由于新冠疫苗专利方面的不确定性产生波动，市场担心造成未来市场竞争加剧。但目前放弃专利仅是世卫组织提供的一个议案，通过还存在较大障碍。且当前世界范围内新冠疫苗供给扩大是在预期内的，模仿专利的产品从研发到临床再到上市还需要较长时间，对板块短期内实际业绩影响较小。行业高景气度的CXO板块受到关注。国内部分新冠疫苗产品临近上市，有望带来业绩放量，同样存在投资机会。图：上周医药板块细分行业涨跌幅来源：wind（华宸未来基金整理）周度数据——新冠确诊数据本周国内新冠确诊病例数176人，其中境外输入病例93人，国内新增病例83人，本土病例全部来自广东省。目前当地已经采取较严格的管控措施，疫苗接种速度也明显加快，预计疫情能够在较快时间内得到遏制。全球不含中国确诊病例数302.46万人，环比上周-15.15%。图：国内新冠确诊病例数图：全球新冠......

上游材料与设备——海外疫情蔓延下，材料缺货、工厂停工，目前设备交期延长至1年以上，光刻胶、硅片等材料有价无市，均采用配额供货。成熟制程全产业链持续短缺，但技术要求却远远低于现金支撑，成为国产替代良机。预计未来1年内制造端国产化率将由目前10%左右提升到15%，实现3年国产化率翻2倍的目标，带动相应公司业绩超预期，但目前市场预期较高，设备厂商PE普遍超过100X，未来股价性价比相对不高。中游制造与IC设计——6月份成熟制程芯片再启动新一轮涨价（今年以来第三轮），涨幅尤以MCU、功率半导体为最（均与车载电子相关），随着Q3逐步进入消费电子备货旺季，芯片紧缺度将继续提升。目前新订单交期已经达到40~60周，行业一致预期景气度可延续至2022年Q2。涨价逻辑下大型IC设计企业（成本相对锁定）、IDM及Foudary（直接受益）营收与利润将环比不断提升，且平均估值在60X左右，具有较高的性价比。下游产品及模组——芯片、面板、PCB、汇率等均对下游模组组装企业构成利润压力，Q2安卓砍单5%~10%也对其收入有一定负面影响。近期消费电子进入促销季节，数据显示苹果手机、可穿戴、新型电子产品（如ARVR......

快递与物流——龙头快递企业Q2采取较大力降本控费措施减少亏损，但需求端尚未恢复，商务时效件维持个位数增长，创新业务亏损较为严重，盈利能力尚待修复，预计上半年净利润较去年同期下降15%~20%，近期估计股价有所反弹，市场预期偏乐观，预计持续性较弱。其他电商快递与淘宝天猫绑定较深，“618”京东销售表现优于淘宝，Q2电商旺季其电商快递上市企业对业绩贡献度较弱。航运与港口——在疫情影响下的全球供应链大混乱中有效运力继续缩减，虽然海外消费者需求开始放缓，但集装箱运价仍然持续创下新高。物流紧张下如港口堵塞、事故等频发，盐田港疫情进一步加剧出货紧张局面。6月份运价将持续上行，7~8月份在出货停止下运价可能小幅下跌或持平，到Q4海外电商旺季叠加集中出货下运价有望继续创新高，目前行业景气度能见度可到Q4。航空与机场——今年以来航司抱团取暖意愿强于过往，夏秋航季运力投放谨慎，票价回升好于预期，目前暑运预定数量积极，虽然近期订票增速受广州疫情影响稍有回落，但Q2大幅减亏确定性较强、Q3在创纪录客流与票价修复下将明显盈利。目前市场较为乐观，对疫情等事件性因素反应不强，股价处于高位，整体性价比较弱。本周上海集......

化工：重点产业链-化纤本周涤纶POY价格环比-2.15%至7280元吨，涤纶POY至PX产业链价差环比-250元至2337元；本周锦纶POY价格环比-0.91%为17340元吨。资料来源：wind（华宸未来基金整理）重点产业链-聚氨酯本周纯MDI价格环比-2.59%为18800元吨，价差+20元至11209元每吨；本周聚合MDI价格环比-2.64%至16600元吨，价差+70元至9009元每吨。资料来源：wind（华宸未来基金整理）重点产业链-氯碱本周32%离子膜烧碱价格环比+5.56%至475元吨，2021年初至今已上涨10.5%；本周乙烯法PVC价格环比-1.56%为9450元吨，价格处于历史高位。资料来源：wind（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

根据5月24日20:00至5月27日24:00的第一波天猫618预售数据显示，今年服饰类消费国潮时尚热度不减。随着国潮风的讨论度增长和国货直播专场的助力，更多小众国潮品牌有了更包容的社交环境和更高的曝光度，在新疆棉事件催化下，国潮品牌今年的销售额也呈增长趋势。男装预售TOP10主要以休闲潮牌为主，国潮品牌占六成并包揽前四名；女装国产品牌也占比六成，明星自创国潮品牌YKYB位居第一。男鞋预售榜单以国际品牌为主，女鞋以国产品牌为主。家居服内衣品类预售TOP10全部为国产品牌。配饰榜单以国际品牌为主，国产品牌蕉下、SiGGi和Ohsunny分别位列第一、三、四名，热度不输国际品牌。图：天猫预售服装品牌分类销售额排行资料来源：ECdataway（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

上周沪深300指数上涨3.64%，中信家电指数上涨0.88%，跑输沪深3002.76个百分点。上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明电工及其他指数分别上涨0.26%、上涨2.46%、上涨1.35%、上涨1.83%、上涨4.07%。图：家电各子行业涨跌幅数据来源：wind（华宸未来基金整理）受去年高基数及小家电需求放缓的影响，传统厨房小家电整体线上需求维持放缓趋势，清洁小家电销量增速连续三周下滑。21W21扫地机器人、豆浆机、养生壶、破壁机线上销量增速分别为-49.06%、-22.87%、2.06%、-11.32%。传统品类及清洁品类线上销量增速降幅收窄。均价增速方面，扫地机器人及养生壶均价同比增幅收窄，豆浆机均价降幅扩大，破壁机均价同比降幅收窄。空调线上销量增速回升，冰洗线上销量同比维持稳定，空冰洗线下销量持续下滑，恢复不及预期，空冰洗均价同比延续增长趋势。据奥维云网周度数据显示，2021年W21空调线下销量YOY-17.07%，线上YOY+21.84%；冰箱线下销量YOY-30.31%，线上YOY-16.47%；洗衣机线下销量YOY-15.84%，线上YO......

电子：下游产业链消息指出，秋季苹果新款手机设计变动较少，预计销售表现较11、12平淡，带给供应链厂商的ASP提升也不足。安卓手机受印度疫情肆虐影响，销售大幅减少，加上芯片、屏幕等价格持续上涨，国内主要品牌商Q2环比Q1砍单5%~10%不等。可穿戴、ARVR等新型消费电子需求火热，Facebook旗下VR头盔月销量已上升至100万部以上。PC及平板电脑使用成熟制程芯片较多，受短缺影响，Q2下游组装及出货量均面临较大压力，主要ODM厂商预计Q3景气度才能有所恢复。中游制造端涨价风声不绝于耳，中芯国际、台联电等成熟逻辑IC主要代工厂预备在6月份再度涨价，部分海外功率半导体IDM企业也开始陆续启动涨价，调研情况显示缺货与涨价将持续至22年Q2。上游设备及材料端供应紧张，同时海外材料及设备厂由于疫情及贸易摩擦等原因，产能萎缩并限制向国内供货，设备交期延长，扩产困难，进一步限制了中游制造端供给释放能力，也利好材料及设备企业继续推进国产替代。图：中国信通院手机出货量情况图：台湾电子行业龙头月度营收累计增速资料来源：信通院、Wind（华宸未来基金整理）消费者服务：免税行业五一节假期期间销售良好，近期人......