由于原材料在今年四月达到高点，多数家电企业二季度采购的高价原材料确定将导致三季度业绩承压，基本面在三季度见底，但目前股价已见底并随着消费复苏开始反弹。随着产品提价以及结构升级，三季度新品陆续推出叠加四季度消费旺季的到来，需求回暖将加速，原材料自三季度以来已经维持稳定，且铜、塑料等主要原材料价格已有缓慢下跌趋势，预计基本面在四季度回暖，目前板块投资性价比凸显。

   细分行业来看，白电方面，下半年在市场接近饱和的情况下，预计空调、冰箱、洗衣机内销零售量皆下滑，销售额由于产品提价整体小幅上涨，外销保持良好景气度。业绩反弹逻辑主要来自成本端的原材料价格缓慢下跌。

   厨电方面，集成灶渗透率加速提升，成长确定性高。但由于大厨电需要线下安装，短期受到疫情影响严重。另外三季度多数厨电企业将使用二季度高价位采购的原材料，成本端压力明显。

   小家电方面，从海外小家电中报披露情况来看，海外需求依旧旺盛，收入端保持良好增长，下半年预计小家电出口保持良好景气度，但海运运力紧张，高运价预计维持到明年一季度，出口占比高的小家电企业供给端及成本端承压。

   清洁电器方面，扫地机及洗地机依旧成长确定性高。目前主要是受制于供给端缺芯及海运问题。头部公司在二季度大量囤积芯片以应对高需求，三季度缺芯问题基本缓解。

图：2019年年初以来家电子版块涨跌幅

（以上数据来源均为Wind，华宸未来基金整理）

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