【化工】

当前氯碱行业处于景气度触底回升的过程中，烧碱由于供给端弹性不足+下游需求复苏强劲，预计此轮景气上行有望持续年度以上；而副产液氯也由于行业持续推进配套式发展，液氯过剩导致外售困难的问题化解，部分企业经营从“以碱补氯”转化为氯+碱双轮驱动，盈利能力快速提高，业绩表现上较2020年有望大幅改善。

【有色】

2021年7月新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同环比增幅明显，动力特别是三元电池产量均大增，或支撑能源金属价格。资源端紧张情绪延续，锂精矿价格周内突破870美元/吨，国内锂盐惜售情绪催化锂价加速上行，叠加新能源需求旺盛及高镍渗透率提升，氢氧化锂价格有望继续走高。继续强调“锂精矿+氢氧化锂”投资逻辑。

图：上周化工行业细分板块涨跌幅（申万三级子行业）

图：上周有色行业细分板块涨跌幅（申万三级子行业）

（以上数据来源均为Wind，华宸未来基金整理）

重点产业链：

氯碱

本周32%离子膜烧碱价格环比持平为625元/吨；乙烯法PVC价格环比+0.53为9500元/吨，价格处于历史高位。二氯乙烷EDC环比+1.45为698美元/吨；氯乙烯VCM价格环比+1.86%为1098美元/吨。

烧碱供给端：近期检修较多，截至7.23烧碱行业库存16.0万吨，为近一年来最低水平。需求端：氧化铝+粘胶开工上行，拉动烧碱需求提升。当前氧化铝开工产能7730万吨，开工率达86.6%，对比上半年和2020年全年开工率分别为84.7%和78.0%。上周国内粘胶短纤周度开工率70.54%，产量和开工率连续两周实现环比提升，但仍因淡季处于低位。预期随着“金九银十”的到来粘胶需求和开工释放，将进一步拉动烧碱需求快速上行。

聚氨酯

本周纯MDI价格环比-3.83%为22600元/吨，价差-900元至13921元/每吨；

本周聚合MDI价格环比-6.81%为17800元/吨，价差-1300元至9121元/每吨。

MDI属于全球定价的品种，全球增量需求维持1.5倍GDP增速，即年增量需求约30万吨。供应端，有产能投放的主要是科思创和万华化学，产能投放区域均在亚太区，该区域市场的定价者和2022-2024年产能投放者均是万华化学，投放节奏相对可控，预计以聚合MDI为锚的含税价格会中长期维持在14000元/吨以上的水平。

有色重点产业链：

锂&钴

本周国内电池级氢氧化锂均价+6.5%至106元/公斤，电池级碳酸锂均价+7.6%为99元/公斤，金属锂均价+5.5%为670元/公斤。

国内钴精矿（6-8%min，中国到岸）-0.5%为18.45美元/磅，硫酸钴（20.5%min）均价-2.5%为79元/公斤，金属钴均价-0.8%至357元/公斤，四氧化三钴均价-4.1%至307.5元/公斤。

三元前驱体&正极材料

本周NCM523前驱体均价维持118.5元/公斤，国内钴酸锂均价-0.6%至317.5元/公斤。

NCM 523正极材料均价维持157.5元/公斤，NCM 622正极材料均价维持172.5元/公斤。

（以上数据来源均为Wind，华宸未来基金整理）

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