数据来源：Wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率下行。20240902至20240908，中债10年期国债到期收益率由2.17%下行至2.14%；10年期国开债与国债利差由8.97bp下行至8.93bp。数据来源：Wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240902至20240908，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.26%下行至2.19%；5年期企业债（AAA）与国债利差由40.3bp上行至41.46bp。上周公布的8月PMI数据不及预期，降准预期升温，十年国债收益率下行3BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，稳增长政策或加码，预计债市收益率底部震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率上行。20240826至20240901，中债10年期国债到期收益率由2.15%上行至2.17%；10年期国开债与国债利差由7.65bp上行至8.97bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240826至20240901，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.22%上行至2.26%；5年期企业债（AAA）与国债利差由36.94bp上行至40.3bp。上周理财赎回基金产生负反馈，央行净买入国债，十年国债收益率先上后下，全周上行2BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，稳增长政策或加码，预计债市收益率底部震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率下行。20240819至20240825，中债10年期国债到期收益率由2.2%下行至2.15%；10年期国开债与国债利差由5.52bp上行至7.65bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240819至20240825，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.15%上行至2.22%；5年期企业债（AAA）与国债利差由26.19bp上行至36.94bp。上周债市成交清淡，监管呵护市场流动性，十年国债收益率下行4BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，稳增长政策或加码，预计债市收益率底部震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率基本持平。20240812至20240818，中债10年期国债到期收益率在2.2%附近震荡；10年期国开债与国债利差由4.83bp上行至5.52bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240812至20240818，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.12%上行至2.15%；5年期企业债（AAA）与国债利差由25.01bp上行至26.19bp。上周大行继续卖债，7月金融及经济数据低于预期，十年国债收益率先上后下，整体与前一周持平。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，稳增长政策或加码，预计债市收益率底部震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承......

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率上行。20240805至20240811，中债10年期国债到期收益率由2.13%上行至2.2%；10年期国开债与国债利差由6.58bp下行至4.83bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240805至20240811，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.08%上行至2.12%；5年期企业债（AAA）与国债利差由26.15bp下行至25.01bp。上周央行指导大行卖债，十年国债收益率大幅上行7BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，稳增长政策或加码，预计债市收益率底部震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

7月家电出口数据：出口景气延续2024年7月，家用电器出口数量3.95亿台，同比+22.98%，1-7月累计出口数量25.34亿台，同比+24.60%。家用电器出口金额86.30亿美元，同比+17.18%，1-7月累计出口金额575.89亿美元，同比+15.10%。7月出口继续维持高景气。对美国加征关税的担忧加快海外下单节奏。从产业在线出口排产数据来看，白电中空调出口最景气，东南亚高温及北美房地产市场预期降息后恢复支撑空调出口景气向上。数据来源：Wind7月纺织品及服装出口数据：出口在低基数下继续增长2024年7月，纺织品出口金额115.44亿美元，同比+3.50%，服装出口金额152.55亿美元，同比-4.42%。7月纺服在去年低基数下实现正增长，但环比增速较6月放缓，整体纺服海外需求偏弱。部分上游制造公司反映7月订单较6月增速明显放缓。下半年上游制造开始面临去年海外补库带来的高基数影响，预计收入增速将放缓。数据来源：Wind数据观点—家电【白电】内销需求整体疲软，以旧换新新政策超预期，对8月至年底的白电内销市场有一定提振作用，空调内销已有明显上调。市场前期对内销需求情绪悲观，此次新......

随着美国降息概率提升以及2024年美国大选特朗普获胜概率增加，美国原油增产概率提升，未来市场预期美元兑人民币、国际油价将进入下行通道，利好高美元负债敞口的航空行业。航司由于持有大量飞机及租赁飞机（美元计价），同时在疫情三年中处于高负债率，大量美元负债随着美元贬值有望显著改善汇兑损益，从收入端看，美元贬值人民币升值也利于出国旅游。而油价成本占航司营业成本的40%-50%，三大国有航司净利润率仅个位数，航空燃油价格降低对利润端同样也有巨大弹性。从历史上看，除宏观经济景气度外，航空板块股价与油价、汇率波动高度相关。2014年-2015年，油价从110美元高位下跌至35美元左右，尽管人民币兑美元约升值7%，但油价的大幅下降依旧提供了巨大的成本节约带来利润释放，航空板块两年上涨150%。而2017年、2019年人民币升值，在油价略有上升的背景下，航空板块也保持了双位数收益。目前国内宏观经济缓慢恢复，PMI依然处于荣枯线以下，从航空自身基本面看，目前Q3航班量同比约增长20%，但票价较去年低5%-10%，暑运整体基本面较差。但从7月异常天气对航班量的干扰来看，目前航空运力处于供略大于求的紧平衡状态......

【火电】步入8月，江浙沪一带成热力中心。全国多地出现的持续性高温天气导致用电需求急剧增加，最大电力负荷快速攀升，多次刷新历史最高纪录。气象部门预计，今年盛夏，除内蒙古东北部、东北地区中部和北部气温接近常年同期外，全国大部分地区气温偏高。高温天气将拉动用电负荷快速增加，预计今夏全国降温用电负荷将达4.2亿千瓦至4.5亿千瓦。多地多部门进入迎峰度夏保供电状态。【水电】24年来水修复为底（预计长电7月发电量同比+65%、雅砻江接近翻倍），+无风险利率下行拔估值（国债和信用债利差持续收窄），水电行情在8月中前仍将继续。数据来源：Wind、华宸未来整理风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

数据来源：wind（华宸未来基金整理）过去一周，债市收益率下行。20240729至20240804，中债10年期国债到期收益率由2.19%下行至2.13%；10年期国开债与国债利差由5.6bp上行至6.58bp。数据来源：wind（华宸未来基金整理）信用债方面，20240729至20240804，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由2.13%下行至2.08%；5年期企业债（AAA）与国债利差由23.42bp上行至26.15bp。上周债市延续强势，十年国债收益率大幅下行7BP。往后看，经济基本面渐进修复，货币政策延续宽松，稳增长政策或加码，预计债市收益率底部震荡。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。