一、2025年3月通胀数据1、3月CPI(居民消费价格指数)同比录得-0.1%,前值-0.7%;环比录得-0.4%2、3月PPI(工业生产者出厂价格指数)同比录得-2.5%,前值-2.2%;环比录得-0.4%。二、核心CPI同比回升数据来源:Wind(华宸未来基金整理)数据来源:Wind(华宸未来基金整理)CPI同比符合市场预期。2025年3月CPI同比-0.1%(前值-0.7%)。核心CPI同比回升至0.5%(前值-0.1%),虽然整体通胀仍为负,但核心通胀有所改善。食品项同比-1.4%,环比-1.4%;其中鲜菜、猪肉价格降幅收窄(环比-5.1%-4.4%),但牛肉受进口收缩支撑转正(+0.8%)。能源分项同比-5.7%,环比-3.5%;具体来看,国际原油跌至75美元桶,国内汽油两连调降,交通工具燃料同比降幅扩大4.5%。家电(环比+2.8%)、通信工具(连续5月同比正增长)受益于“以旧换新”政策,抵消部分服务消费疲软。服务消费方面,旅游价格同比降幅收窄(低基数效应),但家庭服务(+1.7%)、教育(+1.2%)支撑有限。服务价格环比-0.4%,低于近5年均值(-0.32%),反映居......