投研观点
华宸未来行业观点(家电):原材料价格企稳回落,空调内销缓慢复苏
2021-11-26

在去年房地产数据下滑的情况下,预计明年大家电及厨电收入端复苏缓慢,短期逻辑主要以盈利修复为主。明年原材料价格回落,产品提价将带动家电行业盈利能力出现明显修复。推荐产品提价幅度大,收入增长稳健的白电板块以及今年业绩受损严重,业绩弹性较大的小家电板块。白电:收入增长稳健,产品提价带动盈利能力持续上行。白电内销终端缓慢复苏,且在高渗透率下收入增速难有大幅增长。明年外销临高基数压力。目前行业主要依靠高端化产品结构调整以及提价来转嫁原材料成本压力,品牌出海带动收入增长。小家电:基数压力仍存,盈利能力逐渐修复。厨房小家电销售增速依旧负增长,盈利能力受原材料涨价影响较大,明年原材料价格回落将使业绩带来明显修复。图:家电线上及线下周度数据21W46,线上销售量、销售额增速,除冰箱和集成灶以外,其余皆下滑。销量增速环比除环境电器外皆上升。全年累计,线上销售量增速,有升有降。线上销售额增速,除豆浆机、破壁机下滑外,其余皆上升,且销售额增速快于销售量增速。21W46,线下销售量增速,除集成灶、洗碗机、上升外,其余品类皆下滑。线下销售额增速,有升有降。环比多数品类皆上升。线下环比缓慢修复。全年累计,线下销售量......

华宸未来行业观点(电子):半导体核心工艺国产替代如火如荼,下游芯片景气度20...
2021-11-19

上游材料与设备——随着芯片供需压力2022年有望缓解,封测等设备BB值开始回落,北美与日本半导体设备出货额增速放缓,材料与设备端景气周期预计将较快结束。但市场传闻半导体行业发展鼓励政策即将出台,更偏向支持国内核心材料与设备企业,情绪面支持下预计短期股价有望取得良好表现。中游制造与设计——手机、PC等需求相对回落,MCU、模拟、驱动等芯片缺货现象得到缓解,芯片生产成本进一步涨价空间有限。Q3海外大厂业绩发布会普遍对2022年芯片市场持谨慎态度,德州仪器Q4指引已低于市场预期,预计明年下半年起芯片供需基本恢复平衡。部分细分领域芯片如功率半导体、AIoT等得益于下游细分市场增多,预计22年依旧保持较为旺盛需求。图:北美半导体设备商出货情况图:台湾电子行业龙头月度营收累计增速(数据来源为公司公告、SEMI、Wind,华宸未来基金整理)风险提示:以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考,不构成投资建议或承诺,不代表基金实际持仓。投资者据此操作,风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时,......

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