6月1日，国务院正式公布《海南自由贸易港建设总体方案》，方案提出，到2025年初步建立贸易自由港政策制度体系，到2035年体系运作更加成熟，本世纪中叶建成具国际影响力的高水平自由贸易港。相关政策对免税行业具有较大利好，不仅将离岛免税的商品额度由3万元大幅提升到10万元，而且岛内居民进口消费商品实施免税。未来，海南免税市场将日趋扩大，并伴随新冠疫情特殊时期下，出境消费下降带来的消费回流，将给海南离岛免税行业带来多重机会。图：2017年-2020年全国及海南免税商品进口情况资料来源：海关总署，海南省统计局，公开资料华宸未来基金整理从免税商品进口来看，全国免税品备货逐渐从疫情中恢复，而出境限制下，国内免税销售电商化、移动化的进展加速，日上APP推出的直邮活动市场反响热烈，带动销售恢复。目前，免税销售已逐步走出低谷，未来随着出入境航空恢复，市场有望进一步向好。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

白酒板块：季报披露期已过，从披露业绩的公司基本面来看，2019年业绩增长大多符合预期或者超预期，基本不存在业绩爆雷；但不确定因素主要是20Q1的疫情影响，因春节旺季的缺失，部分公司如水井坊、古井贡酒等已经出现了业绩的负增长，且对于全年的指引偏悲观，整体白酒行业的业绩承压。乳制品：乳制品行业自全面复工以来，不断加大市场推广和渠道建设，行业价格战开启。从草根调研的数据来看，受疫情影响行业龙头伊利的动销环比有所回落，且上游原奶的价格维持高位，基本面承压。调味品：调味品的消费偏刚需，C端消费者的需求尚存，带动整体业绩正增长。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

2020年3月中国棉纺织景气指数46.36，与2月相比上升3.97。3月棉纺织企业基本全面复工，月初产销节奏有所恢复，但受全球疫情持续发酵影响，外贸形势不容乐观，加上国内消费未见明显起色，纺企逐步放缓生产节奏。短期内受国内外疫情影响，下游品牌服饰和上游纺织制造公司业绩均面临压力。虽然国内疫情的防控收效显著、下游需求有望逐步恢复，但国外疫情仍较为严重，对海外需求和纺服出口的负面影响较大。产品销售指数企业经营指数资料来源：中国纺织网（华宸未来基金整理）以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

全国2020年1-2月规模以上快递收入864.9亿元同比-8.7%，快递量65.5亿件同比-10.1%，单价13.21元件同比+1.6%。2020年2月疫情隔离并缓解后，快递企业陆续复工，线上消费先于线下消费复苏，带动快递行业量降幅缩小，单价也在相对有限的竞争中环比改善。图：2017年1月-2020年2月全国规模以上快递行业数据资料来源：国家邮政局华宸未来基金整理各快递企业中，龙头快递企业的市占率继续领跑。随着快递行业复工，其他快递企业的市占率虽仍处于下降中，但已在2020年3月份迎来复苏。图：2019年1月-2020年2月主要快递企业市占率资料来源：顺丰快递、圆通快递、韵达快递、申通快递官网数据华宸未来基金整理受疫情影响，线上消费对线下消费构成替代作用，2020年1-2月快递行业运输量仅小幅下降，而由于快递运力供给略微滞后，单价小幅上升，预计全年2C端快递行业业务量增速有望进一步增长，有利于行业规模效应持续释放。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

受新冠疫情影响，2020年2月，亚太地区酒店单月入住率下降至41.2%，再创新低。每间可售客房平均房价107.4美元晚同比+1.9%，入住率断崖式下滑带动整体RevPAR同比下降36.5%至44.3美元间·晚。2020年1-2月份，亚太地区酒店入住率环比下降6.5pct至59.0%，平均房价与RevPAR分别+1.4%与-6.3%。图：2017年1月~2020年2月亚太地区酒店业运营指标增速情况资料来源：Wind华宸未来基金整理2020年2月份酒店行业继续在寒冬中运营，预计随着疫情在国外蔓延，商务出行活动持续全面减少，行业整体形势不容乐观。受新冠疫情影响，线下旅游、商务活动、餐饮消费需求减弱，参考2003年非典经验，旅客需求端往往“心有余悸”，需求端在疫情平息后两~三个季度才得到恢复，加之以2019年各大酒店集团保持扩张与升级步伐，行业仍待出清，预计将是本次疫情中受影响较为严重的板块。图：2017年1月~2020年2月亚太地区酒店业单月运营状况资料来源：Wind华宸未来基金整理目前整体行业受疫情影响，景气度正在进入二次探底阶段，随着疫情在国外继续蔓延，本次对行业的冲击将远比2003年非......

现阶段深度学习算法的不断优化和完善为人工智能的应用奠定了数据源基础；而且人工智能行业一直以来都受到政策的支持。近年来我国大力发展人工智能，在城市交通等领域取得了进展。其中，智能驾驶是为数不多的将AI技术成熟应用并落地的行业。2019年以来中国汽车销量继续下滑。在汽车行业整体需求相对低迷的背景下，智能驾驶的引入有望提振汽车产业的市场需求。智能化推动汽车行业升级，高级辅助驾驶ADAS是实现自动驾驶的基础技术，自主式的辅助驾驶技术呈现向中低端车型渗透的趋势，前装市场会迎来渗透率大幅提升。根据汽车工业协会的数据，2018年智能驾驶渗透率为47%，预计将在2022年达到64%，呈快速上升趋势。车联网的普及对车载汽车电子的功能提出更多的要求，诸如汽车驾驶状态显示、位置信息等将刺激汽车电子的进一步发展。当前我国车联网渗透率较低，截至2018年末的渗透率为12%。2018年12月，工信部印发《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》，到2020年要求车联网用户渗透率达到30%以上。车联网渗透率的快速提升，将有助于智能车载市场的需求进一步释放。图：2019年全年全国智能驾驶市场规模、增速及渗透率情况、资......

工业互联网是政策驱动型行业。首发的政策是在2017年7月发布的《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。指导意见对工业互联网进行了定义，指出工业互联网通过系统构建网络、平台、安全三大功能体系，打造人、机、物全面互联的新型网络基础设施，形成智能化发展的新兴业态和应用模式。2018年5月，工信部发布《工业互联网发展行动计划（2018年-2020年）》，对行业发展进度提出了明确要求。按照政策要求，到2021年要初步建成工业互联网基础设施和产业体系。由此可见，2020年将是政策发力的一年。在政策的推动下，工业互联网行业有望进入快速增长的阶段。截至2019年，我国工业互联网行业市场规模达到6080亿元，同比增长14.44%。根据前瞻产业研究院的预测，到2024年我国工业互联网行业市场规模将达到1.25万亿，同比增长16.17%。资料来源：Wind华宸未来基金整理以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

分细分领域来看，大数据中心是云计算的基础设施，数据中心的增长依赖于科技巨头云服务收入的持续提升。2018年BAT巨头纷纷加大资本开支增强自身在云业务等领域的竞争力。但进入2019年，科技巨头的IT资本开支投入有所放缓：尤其是各家2019年2季度的资本开支同比增速大幅下滑。而2019年3季度的资本开支同比下滑的速度明显收窄，腾讯的资本开支同比增速转正；阿里和腾讯的2019年3季度资本开支环比2019年2季度均出现了大幅增长。资料来源：Wind华宸未来基金整理随着下游科技巨头及运营商资本开支的回暖，2020年的服务器需求有望迎来快速回升。另外，在疫情期间，以云计算作为支持的在线办公、在线会议发挥了很大的作用，充分培养了用户的需求，即使疫情缓和，这些工具的需求也将有望持续存在，云计算需求随之持续提升并拉动服务器需求上行。根据IDC预测，预计2020年的服务器市场恢复双位数增长为13.1%。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担,基金投资需谨慎。

受疫情影响，主要航司近期大量取消航班，航线供给增速大幅放缓。2020年1月上旬受2020年春节较往年提前，商务出行需求减弱影响，整体需求偏弱，虽然春节机票预售、预定数据较佳，但2020年1月下旬以来，大量旅客取消出行计划，退订机票，2020年1~2月份期间大量航班停飞，预计将对经营数据构成一定不利影响。图：2017年1月~2020年1月中国主要航司ASP可用座公里增速情况资料来源：Wind华宸未来基金整理虽然2020年存在贸易协定初步达成、航线调价扩围等促使航空业基本面改善的因素，但在疫情影响下，需求端呈现“急冻”状态，主要机场旅客吞吐量同样呈现大幅下降态势，在国内新冠疫情蔓延渐弱，国外新冠疫情开始蔓延的情况下。对于航司、机场而言，盈利能力较强的国际与地区间航线将继续承压，预计将给今年部分上市企业的业绩带来一定负面影响。图：2017年1月~2020年1月中国主要机场旅客吞吐量增速资料来源：Wind华宸未来基金整理目前整体行业受疫情影响，景气度正在进入二次探底阶段，但结合2003年SARS疫情防控经验，预计今年下半年疫情稳定后，旅客出行意愿与商务交流需求将有“报复性”恢复，从而使航空业景......