投研观点
华宸未来重点点评:水价新办法实行
2021-10-14

近日,《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监管办法》经国家发改委和住建部签审公布,自2021年10月1日起施行。华宸未来基金点评:新版管理办法中,企业端供水价格由准许收入除以核定供水量得出,其中准许收入包含准许成本、准许收益和税金,核定供水量则考虑自用水率和漏损率。准许收益:明确市场化回报,三年调价周期回报确定性增强。供水企业准许净资产收益率为权益资产收益率*(1-资产负债率)+债务资本收益*资产负债率,其中权益资产收益率不高于10年期国债400bp,债务资本收益率按贷款基础利率确定。准许成本:准确成本项包括固定资产折旧费、无形资产摊销和运行维护费。核定供水量考虑自用水率和漏损率。若企业运营效率高于成本核定标准(如较低的运营维护费和较低的漏损率),优质运营企业有望获得超额收益。综上,新供水价格管理办法施行,明确了水务企业合理收益率,同时提升了城镇供水价格监管水平。供水调价机制进一步明确,有望提升供水价格,带动水务公司经营业绩持续改善。同时,政策着力建立激励约束机制或将有助于引导企业降本增效,带动行业高质量发展。图:新办法水价定价流程数据来源:东吴证券研报风险提示:以上内容仅代表......

华宸未来重点点评:火电市场电价浮动范围扩大至20%
2021-10-13

10月8日,国务院总理主持召开国务院常务会议,会议提出改革完善煤电价格市场化形成机制:有序推动燃煤发电电量全部进入电力市场,在保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的前提下,将市场交易电价上下浮动范围由-10%~15%调整为原则上均不超过20%;并做好分类调节,高耗能行业可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制,鼓励地方对小微企业和个体工商户用电实行阶段性优惠政策。华宸未来基金点评:市场化是改革的核心要点。会议明确推动火电电量全部进入电力市场,对于高耗能行业用电可由市场交易形成价格,不受上浮20%的限制,不仅有望以市场化手段解决高耗能企业盲目扩张的能耗双控问题,同时标志着我国电价机制由多年的“计划”和“市场”双轨并行制,开始向完全市场化迈进。发电侧和用电侧(主要是高耗能)共同承担煤价上涨。高耗能部分对应电量占全社会用电量约30%,市场交易程度最高,煤价的成本端可以通过电价有效传导。极端乐观情况下,综合电价税后度电上涨0.1元度,相当于300-400元吨的标煤涨幅(长协比例较高的央企入炉煤价同比上涨约500元吨),这意味着火电的盈利能力在当前煤价下还是很难回到去年同期的水平,但不会亏损......

华宸未来行业观点(化工有色):轮胎有望底部反转,铝价有望维持高位
2021-10-12

【化工】:轮胎行业在今年以来承受原材料价格上涨、海运紧张、海运费高企以及国内市场需求景气度较低等不利因素的影响,整体面临比较大的压力。四季度由于海运的缓解,以及东南亚疫情的好转,同时米其林、固特异等海外轮胎企业,纷纷发布对于北美市场的涨价通知,因此也表明,海外市场需求旺盛,面临供不应求的状态,海外经销商的库存也是处于比较低的位置,因此面对海外旺盛的需求,四季度有望迎来轮胎板块的底部反转。建议关注有海外产能增量的企业。【有色】:当前铝价持续走高的核心逻辑已从年初的电解铝供需错配,转换至电解铝环节紧平衡下,上游成本转嫁支撑铝价。同时,国储局第四批的高价格抛储或代表22000元吨被认可,需求端或逐渐接受长期高铝价,而释放非刚性订单,铝价或随着上游价格走高+电解铝供需再错配,而重新走强。预计氧化铝涨价将维持到2022年2月,建议关注自供氧化铝的企业。图:上周化工行业细分板块涨跌幅(申万三级子行业)图:上周有色行业细分板块涨跌幅(申万三级子行业)(以上数据来源均为Wind,华宸未来基金整理)化工重点产业链:化纤:上周涤纶POY价格环比+4.57%至7587元吨,近一个月+5.38%,涤纶POY至......

上一页 1 2 3 4 下一页 第(2/33)页   跳转到 跳转