家电：AI赋能行业智能化转型升级

2023-03-31

近期随着chatgpt的推出，AI话题热度较高，多家家电公司宣布成为百度文心一言首批合作伙伴。短期来看，AI交互能力出现质的飞跃，显示类产品有望快速引入新技术。长期看，伴随AI算力升级及传感技术发展，强算法的机器人类及智能家居平台类产品的迭代速度加快，智能化程度有望发生质变，如识别能力和交互能力大幅提升将帮助扫地机器人由家庭功能机器人向家庭服务机器人转型。地产销售数据连续多周持续向好，2023年开年以来二手房成交面积同比缺口缩窄，第7周中国15个重点检测城市二手房成交面积中，多城出现同比正增长，二手房市场出现回暖趋势。新房销售数据虽表现若于二手房，但也呈复苏趋势。地产销售复苏利好白电、厨电等地产相关品类的需求回暖。从近期终端零售数据来看，线下厨电销售恢复趋势明确。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金......

锂电池：3月多地出新能源车补贴和促销，销量确定性强

2023-03-31

【碳酸锂】本周国内碳酸锂价格跌幅明显。从需求方面看，当前行业上下游博弈加剧，下游厂商采购积极性依旧不高，三月中下旬需求反弹后状况有望得到改善。从供给方面看，春节后各锂矿企业逐步恢复生产，产量稳步提升。【正极】三元523正极价格近期呈下跌趋势，直接原因是碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴等价格进一步下跌，使得三元材料价格联动下跌调整，以及近期下游需求偏弱且正极环节供给大于需求影响所致，预计全年保持价格向下趋势；磷酸铁锂动力价格最近整体趋势也是一直下跌，是和主要原材料碳酸锂价格下跌带来的价格联动下跌调整，除了近期整体需求偏弱原因外，整体2023年正极环节供大于求，预计全年保持价格向下趋势。【负极】负极降价后价格维稳，本周无明显波动。低硫焦受下游备货补库影响，价格有所上涨。石墨化加工费进一步下调，随下游招标陆续结束，预计短期负极价格平稳过渡。【隔膜】湿法隔膜均价上涨。干法需求稳中有升，湿法订单未见明显恢复，生产相对宽松，预计动力市场在3月逐步起量，订单在本月下旬有望逐步兑现。【电解液】本周电解液价格继续下调。原料端六氟磷酸锂供大于求，价格竞争较为激烈，当前六氟价格已低于成本，若价格战继续进行将加速产能出......

医药不仅中药，板块迎来布局良机？

2023-03-28

2022年板块表现复盘2022年年初以来，医药生物相对沪深300起伏较大，每个阶段涨跌幅逻辑较大，全年板块主线不明显，新冠概念相对表现较好。按时间线：Q1受国内外疫情影响，医药行业中新冠产业链表现最好；Q2随着国内疫情逐步得到控制以及整体市场的回暖，疫后复苏板块领跑市场，包括消费医疗、药店等；Q3在疫情反复、集采、海外加息超预期等因素的影响下，医药呈现出普遍下跌的态势，只有个别业绩超预期的器械公司表现较好；Q4前半段在财政贴息新基建、集采政策趋缓带动下政策悲观预期修复，行情从医疗器械板块向整个板块蔓延；Q4后半段随后伴随着防疫政策优化转向抗疫线的演绎，行情演绎场景包括防疫预防（疫苗）、医疗储备（医疗基建、小分子药物）、居家诊疗（连锁药店、感冒药、抗原、退烧药）和院内治疗（治疗设备、治疗药物）等。医药当下如何布局近期中药出现一波行情，这波涨势驱动因素有很多，包括政策驱动、包括业绩驱动、包括国际环境影响下自主逻辑的驱动。回归到策略上，首先，我认为2023年必将是复苏的一年。虽然过程可能有波动，但整体是围绕复苏这条主线的，从院端精麻等手术相关条线的强复苏，延伸到院端IVD的复苏，到民营医院的......

【终端】节后手机销售平稳，需求缓慢复苏，下游渠道库存维持在2-3个月左右，首批主动补库存结束；苹果中高端品类通过降价获得短暂销量提升，但消费电子复苏进度弱于预期，后续存在砍单风险；汽车与新能源相关电子元器件继续保持高景气度；受ChatGPT想象空间影响，服务器芯片类厂商开始接收到备货订单。【下游模组装配】消费电子类相关的组装、光学在1月订单高增长后2月迅速降温，大客户存在一定砍单预期，消费电子复苏进展弱于此前预期。服务器PCB、接口管理类芯片、传输芯片等均因ChatGPT刺激获得备货订单。汽车电子订单稳定，新能源用IGBT模组等依旧保持较高景气。【中游电子商品】面板行业开始涨价3月上旬小涨，涨幅略低于预期；被动元件量价均稳；存储芯片量跌价稳；硅片材料量增价跌。电子商品中面板表现最强，其他品类也在筑底过程中，有望成为电子行业23H2下半年回暖的风向标。【中游设计制造】消费电子类IC设计公司开始接收到增量订单，尽管终端销售缓慢，但品牌商已经加快新品研发，推动SoC、驱动芯片等订单向上。芯片代工及IDM厂商对23年供需关系感到悲观，资本开支及业绩指引均调降，除台积电外均调降了代工费用，有利于......

1-2月全国规模以上快递收入1,518亿元同比-3.6%，降幅收窄12.7pct，快递量164亿件同比+4.6%，降幅收窄21.0pct。单2月营收750亿元同比+14%，环比-2%，件量92亿件同比+33%，环比+27%，单票价格8.17元单同比-1.33元，环比-2.45元。1月春节淡季后，快递公司立刻开始价格战，2月业务量大幅提升，但代价就是单票价格出现大幅下降。资料来源：公开资料，国家统计局，公司公告，Wind此前草根调研显示，各快递公司今年采取份额利润的竞争策略，预计2023年将迎来价格战，2月数据符合预期。但受监管要求，目前价格战被强制中止，行业悲观预期有望得到修复，经济复苏下全年业务量也将高于22年，量价齐升有利于快递企业继续释放利润。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确......

事件：短期汽车板块调整,近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息，造成市场对汽车价格战的焦虑。原因：（1）22年燃油车购置税减免透支23年消费需求：2021年以来新能源汽车渗透率的持续攀升，已经让燃油车持续感受到压力的存在；尽管在22年Q2各地方政府也针对汽车消费推出了包括消费券在内的多项刺激政策，包括对燃油车的购置税减免（整体减免范畴拓展到2.0L排量）。从最终结果来看，购置税减免透支了部分22年下半年和23年的燃油车需求，而新能源汽车的销量整体未受太大影响，22年6月起单月渗透率持续上升。（2）新能源汽车降价的冲击：23年，各新能源车企陆续推出降价或者是类降价措施，从1-2月销量来看，新能源厂商的销量水平要显著好于传统车企。（3）国6B排放标准实施在即的去库存压力：根据乘联会的数据显示，2023年2月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，同比上升2.0%，环比下降3.7%，库存预警指数位于荣枯线之上。大多数经销商认为2月销量未达预期。主要原因为：一、部分经销商表示厂家任务量较高，且在途车辆较多，库存压力较大，资金流转情况较差；二、市场竞争激烈，终端销售价格混乱，毛利持续走低，导致经......

1、近期政策催化1.1政策催化一：加速中药创新注册2023年2月10日，国家药监局发布了《中药注册管理专门规定》（以下简称《专门规定》），自2023年7月1日起正式施行。系在2020年《中药注册分类》基础上进一步细化中药研制的相关要求，同时加强中药新药研制与注册管理。《专门规定》共11章82条，包括总则、中药注册分类与上市审批、人用经验证据的合理应用、中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药、上市后变更、中药注册标准、药品名称和说明书等内容。（1）与2022.11.11的征求意见稿相比，主要是加强了措辞的严谨性和完整性，突出了中药安全性的技术要求，完善了中药质量可控性评价；（2）对重大疾病、新发突发传染病、罕见病防治、临床急需、儿童用药实行优先审评审批；《专门规定》明确中药注册审评采用“三结合”（中医药理论、人用经验、临床试验）审评证据体系来综合评价；（3）《专门规定》明确加速中药创新药的研发，对于来源于临床实践和医疗机构机制的中药新药，和有充足人用经验证据的中药改良型新药，在特定情形下，可不开展非临床有效性研究和II期临床试验；利好中药创新药；（4）中药说明书......

1-2月社会消费品零售数据：好于预期，必选消费保持较快增速，可选消费呈复苏趋势2023年1-2月，社零总额77,067亿元，同比+3.5%，好于预期。1-2月社零增速回正，消费小幅复苏。其中，必选消费表现继续好于可选消费，尤其距离居民消费较近的粮油、食品以及疫情第一波冲击下的中西药品类增长幅度较大。1-2月份可选消费亦有所复苏，其中与出行链相关的服装、化妆品、金银珠宝恢复较好。2023年Q1，疫情防控政策全面放开，居民出行受阻因素消除，预计必选消费继续保持良好增速，可选消费增速修复，线下消费同比回正。数据来源：wind1-2月家用电器及音像器材类零售数据：同比降幅大幅收窄，线下现复苏趋势2023年1-2月，家用电器及音像器材类零售总额1,277亿元，同比-1.90%，同比降幅大幅收窄。1-2月家电整体表现明显好于去年12月，消费缓慢复苏，2月以来线下复苏较快。分品类来看，空调销量线上实现双位数增长，线下降幅收窄；集成灶销量线上下滑10%，线下增长13%，恢复较快；厨房小家电销量线上小幅下滑；清洁电器中，扫地机销量下滑23%，洗地机销量+48%，依旧维持高增长。预计在地产销售向好的趋势下......

全国商品房销售情况2023年1-2月，全国新建商品房累计销售1.54万亿元同比-0.1%，销售面积1.51亿平米同比-3.6%，待售面积6.55亿平同比+14.9%，环比+16.3%，新建商品房销售均价10,209元平同比+3.7%，环比+3.6%。2023年开年，全国商品房销售良好，累计同比去年持平，符合克而瑞百强房企1-2月销售销售小幅转正预期。一线城市受供应影响，销售面积累计同比-2%；二线城市+7%，表现分化，杭州、天津等城市表现优异，南京、长沙等一般。三线城市持平。但高频数据显示，三月前两周销售开始放缓，在销售结构偏刚需情况下，持续性表现较弱。热点城市看房量继续上涨，其他城市刚需释放力度已经开始转弱。资料来源：公开资料，国家统计局，Wind全国房地产投资情况2022年1-2月全国房地产开发投资完成额1.37万亿元累计同比-6%，细分项目来看，土地成交未披露，新开工面积1.36亿平同比-4%，竣工面积1.32亿平同比+8%，施工面积75亿平同比-4%。去年低基数效应影响下，2月份房地产投资增速相较12月大幅收窄。主要是新开工面积同比仅下滑9%去年由于土地成交较少，一整年都处于4......

下游开工回暖先行，挖机行业复苏确定性强【挖机销量】2023年2月销售各类挖掘机21,450台，同比下降12.4%，与CME预期值基本一致。其中国内11,492台，同比下降33%；出口9,958台，同比增长34%。2023年1-2月共销售挖掘机31,893台，同比下降20%；其中国内14,929台，同比下降41%；出口16,964台，同比增长15%。【开机小时数】2月小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增长61.4%，为连续下滑11个月以来首次转正。全球其他地区来看，2月份，日本、欧洲地区小松挖掘机开工小时数持续同比下降，其中日本增速已连续一年下滑，欧洲连续9个月下滑；北美地区增速由负转正实现微幅增长；印度尼西亚开工需求持续火热，连续10个月实现同比正增长。【总结】（1）从下游开工率看，小松中国区挖掘机1-2月开工小时数同比提升1%，其中2月开工小时同比提升61%。受益下游基建、矿山开工复苏，2月以来工程机械前瞻指标向好，其中以矿山、基建为主的大挖需求有望率先复苏，行业整体需求有望改善。（2）由于钢材、海运费价格高企及规模效应下降，2022年工程机械企业利润率大幅下滑，2023年上述......