1．一级市场

城投债发行情况

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

一级发行方面，本期Wind口径城投债发行109.06亿元，环比变动-333.35亿元，净融资额-291.21亿元，环比变动-93.5亿元。

2. 二级市场

2.1 城投债二级成交量

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

本期城投债二级交易活跃度回升，Wind口径城投债现券交易量为2901.4亿元，环比变动540.91亿元。

2.2 城投债到期收益率

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

收益率方面，本期受降准降息及贸易摩擦缓解影响，城投债收益率呈短端下行，长端上行态势，曲线陡峭化。

2.3 城投债信用利差

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

本期利率债调整，城投债利差被动收窄，其中，AAA级利差为46.25BP，环比上周变动-7.74BP，AA+级利差为57.01BP，环比变动-7.72BP，AA级利差为70.33BP，环比变动-9.58BP。

3. 市场动态

4. 策略展望

本期受降准降息及贸易摩擦缓和影响，城投债收益率呈短下长上态势，曲线陡峭化，信用利差大幅收窄。往后看，贸易摩擦缓和，但经济数据仍偏弱，基本面预期或有反复，长端品种或有调整风险，但预计幅度有限，短端品种确定性相对更高，关注短端城投债交易机会。

风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。