1．一级市场

城投债发行情况

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

一级发行方面，本期Wind口径城投债发行442.41亿元，环比变动40.39亿元，净融资额-198.01亿元，环比变动311.61亿元。

2. 二级市场

2.1 城投债二级成交量

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

本期城投债二级交易活跃度回升，Wind口径城投债现券交易量为2360.49亿元，环比变动485.54亿元。

2.2 城投债到期收益率

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

收益率方面，本期受降准降息影响，城投债收益率悉数下行，其中短端下行幅度较大，曲线陡峭化。

2.3 城投债信用利差

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

数据来源：Wind（华宸未来基金整理）

本期城投债利差多数下行，其中，AAA级利差为53.99BP，环比上周变动-2.94BP，AA+级利差为64.73BP，环比变动-2.94BP，AA级利差为79.9BP，环比变动-2.64BP。

3. 市场动态

4. 策略展望

本期降息降准落地，城投债收益率下行，资金面宽松，曲线陡峭化。当前政策利好兑现，叠加关税谈判超预期，预计后续债市或面临一定调整压力，宜控制久期，关注短端城投债票息优势。

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