免税销售——7月份中免销售约37亿元（环比6月持平，同比+35%），疫情影响下仍未恢复，随着南京疫情扩散，暑期销售受影响将更大，同时其他海南免税销售商在销售下行压力下可能采取更激进的折扣策略，进一步影响利润端，基本面与估值相比表现较弱。

酒店旅游——南京禄口机场新冠疫情影响广泛，传播迅速，全国多地出现传播链，部分景区、演艺项目更出现密闭聚集性传播事件，政策开始鼓励不跨省出行，餐饮与酒店也受到一定打击。在本次疫情影响下，旅游酒店行业的暑运旺季基本宣告结束，预计对全年业绩会造成相当大的压力，疫情结束前不推荐相关个股投资。

教育培训——K12教育企业未来在政策引导下将逐步转化为非盈利性机构，相关企业如果不逐步转型为政策鼓励的托管、非学科培训等领域将难以继续正常经营。政策引导下更加鼓励职业教育、非学历教育，但在短期政策不确定性增大以及21年招录岗位同比下滑的背景下，相关个股暂时缺乏投资价值。

图： 中国大陆酒店主要经营指标

（数据来源为wind，华宸未来基金整理）

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