快递与物流——7月顺丰高端商务快递持续受到邮政等份额挤压，竞争加剧带来市占率及利润率下降，件量及收入表现弱于预期。而电商快递价格战有所缓解，韵达、中通等龙头单月报价环比上升，虽然其他快递企业报价下跌，但龙头维持市占率份额稳定，政策压力下无序竞争逐步消退，行业底部拐点初步显现。

航运与港口——8月份欧美地区感恩节、圣诞节备货需求继续加强，导致全球港口拥堵再次加剧，有效运力缩减与需求增大下运价持续高位运行。但高运价使低货值产品出口意愿下降，运价上行力度减弱，目前主要船司及咨询机构预计即期运价高位涨势可延续至今年四季度乃至明年春节。美国调查航司垄断进展影响较之前预计的要小，行业政策风险降低。

航空与机场——8月中旬南京新冠得尔塔变种疫情基本结束，航班预订数据反弹，旅客出行意愿逐步恢复，但周末上海又再发现本土感染者，预计航空业股价表现仍会大幅波动。疫情阴霾持续整个三季度，7月主要航司客座率下降到80%以下，票价、座公里、吞吐量也下降30%~40%，Q2航司有所改善的经营业绩预计将在Q3承压。本次疫情起源于境外航班未规范消毒，在海外疫情持续蔓延的背景下，短期“五个一”政策多种因素叠加下暂无放开可能，因此机场的免税销售难以恢复，目前仍未能看到基本面拐点。

图：2020年1月~2021年7月主要机场、航司旅客吞吐量增速情况

（数据来源为Wind，民航局，华宸未来基金整理）

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