加盟制龙头周末相继宣布，9月1日起上调全网派费0.1元。

   派费即快递派送的费用，一般由公司支付给网点，但本次中通等龙头企业宣布将以数字化形式直接支付给快递员。上调派费的原因即是响应此前政策号召，提高快递员劳动报酬，保障基层合理权益。

   对于快递员而言，日均派件约200单，每单约1.5元，派费增加0.1元即每月可增加600元收入；对于企业而言，假设2020年件量约为150亿单，则派费增加成本14.2亿元，约占营收的5%。且据行业观点，该派费提升会向揽件端进行传导，对加盟商以及快递母公司利润影响幅度有限。上调末端派费有利于稳定加盟体系，政策落地幅度温和。此前启动价格战的龙头快递企业Q2业绩发布会已宣布经营策略转向，停止价格战，本次派费上升也是由中通率先宣布。行业格局趋缓，行业有望进入利润修复阶段。

   7月快递价格已恢复上行，行业快递业务量与收入单月增速的剪刀差开始缩小，考虑到6月为电商旺季，而7月为淡季，淡季反常挺价凸显行业价格战偃旗息鼓，β属性显现；龙头公司服务品质较佳，月挺价幅度领先同业，同时在过往价格战中获得较多市场份额，α属性突出，因此有望比尾部公司享受更多利润弹性，三季度有望开始在业绩上兑现。

图： 2019年1月~2021年7月行业快递业务量-快递业务收入增速剪刀差

数据来源均为国家统计局（华宸未来基金整理）

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