白酒：21Q1高端及次高端酒企在疫情影响消退后动销表现强势，经销商及终端的信心充足，全年业绩有保障。但春糖经销商未释放超预期的增量信息且板块估值相对偏高导致近期板块调整。总体来看白酒板块基本面稳健，二季度已进入控量挺价阶段，短期内应关注业绩催化。

乳制品：目前因原奶供需偏紧生鲜乳价格仍保持温和上行趋势，成本端压力倒逼行业竞争暂缓有望实现竞争格局优化。目前行业需求恢复常态化，在疫情的催化下高端产品和健康向的低温奶销售好于常温白奶，在业绩低基数的背景下预计地方乳企业绩弹性高于头部乳企。

啤酒：在餐饮、夜场需求逐步恢复的过程中行业将实现恢复性增长；但包材、大麦的成本压力也在显现，酒企将通过高端化路线和提价策略保障业绩，市场份额将进一步向等头部啤酒企业集中。

调味品：2020年在疫情影响下大部分调味品企业通过渠道压货的方式保障销售目标。根据经销商反馈， C端业务占比较高的调味品企业去库存压力较大。但B端需求持续复苏，ToB业务为主的企业预期好于ToC企业。

来源：wind（华宸未来基金整理）

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