家居：软体家具原材料成本整体下行，截至7月19日TDIMDI价格已从3月的高点下降，利好下半年软体龙头盈利弹性释放。造纸：短期看，木浆供给在新增产能递延、旺季需求修复等因素影响下仍偏紧。若Aurauco新增产能于Q3末顺利投产，纸浆供应偏紧局面有望改善。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

由于政策进入平稳期，政策拉动消费的效果环比初期减弱，叠加7月的市场淡季，7月同比增速较6月放缓。但由于政策提振消费信心效果较高，因此车市零售仍是同比较高增长。根据交强险数据，今年7月4日至7月10日乘用车上险量34.0万辆，同比增长2%，环比下降34%。其中，新能源乘用车上牌8.7万辆，同比增长88%，环比下降36%，新能源渗透率为26%。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

工程机械：6月国内挖掘机销量持续下行，7月有望回暖。2022年6月挖掘机销量环比上升，同比下降，好于市场预期，由于专项债超发等稳增长政策的发力以及疫情的好转，预计7月销量回暖。出口景气度持续提升，其中挖掘机出口量环比同比均有上升。从公开资料发布的某品牌挖掘机开工小时数来看，由于6月行业进入高温汛期，国内开工情况有所下降。6月我国挖掘机开机小时数同比环比均有下降。油服设备：在北美页岩油公司资本开支意愿较弱的情况下，北美活跃钻机数呈逐渐上升状态。上周北美活跃压裂车队环比下降；北美钻井数环比上升。随着国际油价保持高位，北美页岩油整体复苏的趋势较为确定，资本开支节奏有望加快。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

【水电】水电22年全年发电量预计保持高增长，从中报预告来看，水电企业H1来水及业绩均实现大幅度增长，7月起三峡水库来水增幅有所收窄，三季度水电企业业绩仍需持续跟踪。从来水及H1业绩预告来看，水电板块整体表现亮眼：Q2各流域来水同比偏丰，水电企业发电量同比增长。【火电】火电企业二季度业绩改善低于预期，从已披露数据来看，大多数火电企业Q2亏损进一步扩大。Q3煤电联动机制下全国绝大部分省市火电电价顶格上浮，外加煤价强监管和用电需求改善，Q2盈利触底的火电企业业绩有望实现增长。二季度市场煤价格略有抬升，企业供热收入减少。进口煤价格进一步提升，部分企业改签工作尚未完全落地，导致火电企业业绩改善不及预期。疫情及来水改善导致二季度火电发电量同比下滑，沿海地区出现双位数下滑。展望三季度，7-8月用电负荷或仍将进一步提升，月度电价尚未有大幅下滑现象。煤炭成本方面，市场煤价格尚未看到下降拐点，7月发改委重申中长期合同签约率、履约率、价格执行三个100%，加快换签补签工作，Q2盈利触底的火电企业环比业绩有望改善。短期来看，煤电联营企业成本依旧具备优势；中长期来看，煤电联动机制下全国绝大部分省市火电电价上浮，......

上周CXO板块受到某代表性企业UVL事件影响，板块公司表现较好，目前该企业无锡工厂完成美国商务检查，上海工厂检查事宜还在沟通协调当中，预期有望于Q3从UVL清单中完全移除。阶段来看，板块受到中美关系以及XBI指数影响起伏较大，但板块龙头企业Q2业绩均出现高增长，加之疫情影响下，多数上市公司业绩在受到影响的反衬下，估值已经处于比较合理的区间，CXO板块有望随着医药板块热度提升持续迎来估值修复。小分子药这块，阿兹夫定的产业链随着备案和国内疫情多发情况有一波资金热度和炒作，目前从小分子药进展来看，阿兹夫定递交了NDA在审评审批阶段。VV116前期与CDE沟通进展差于预期还未正式申报，持续关注申报进展情况及对相关产业链影响。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风......

据SMM数据，2022年6月国内氧化镨钕和镨钕金属产量环比减少，主要系部分地区气温升高，设备维护成本上升，部分稀土冶炼和分离企业有所减产，叠加海外部分国家地缘风险较大和新冠疫情尚未结束，导致稀土进口市场难升温。需求端来看，6月新能源乘用车零售销量同比和环比均有增长，虽然超预期，目前磁材厂商订单较为集中，头部上市公司与头部稀土企业签订金属长协企业订单情况还不错，企业开工率较高，但中小型企业因疫情影响，订单目前无明显好转，有不同程度的减停产情况。小企业无法获得头部稀土企业稀土挂牌价原料供应，但是钕铁硼出口价格参考头部稀土企业稀土挂牌价定价，小企业加工利润较小，导致中小磁材企业停减产。近期稀土精矿价格上涨有望落地，头部稀土企业稀土挂牌价有望上涨，届时中小磁材开工率有望提升，氧化镨钕有望进入上行通道。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募......

继近期硅片、电池片龙头企业上调产品报价后，上周硅片、电池成交价格相应上涨，组件价格亦有明显上升，但上升幅度小于近期上游环节。由于组件环节市场和客户较为分散，价格传导周期相对较长，未来几周组件价格仍有望继续小幅上涨。整体来看，整个产业链组件端继续承压，Q4随着硅料产能释放，硅料价格有望下降，缓解产业链价格压力。需求端方面，随着组件价格不断上涨，短期除欧洲市场外受到一定压制，但整体还是看好下半年下游需求，其中一体化龙头价格承压能力较强，海外占比也较高，继续推荐一体化程度高和海外销售格局较好的龙头。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

免税旅游——上海解封后海南客流快速恢复，美兰机场、凤凰机场等客流量有所恢复，免税线下销售Q3恢复势头迅猛，在去年同期低基数下有望快速复苏。酒店餐饮——Q3随着疫情结束，旅客出行需求开始恢复，OTA平台酒店预订数量大幅上升，参考2020年下半年国内流动放开，但国际旅游未放开情况下，旅客境内旅游需求旺盛，有望支撑RevPAR快速恢复。资料来源：国家统计局，Wind教育培训——教育部新闻发布会继续聚焦发展现代职业教育，2022年积极推动招生向职教高考分流，未来3-5年建设1000所国家级中职及10所高水平示范职业本科示范学校；K12教育转型仍未有显著进展，同时市场也担忧职业教育强监管下民营教育盈利能力与政策风险。【总结】各地疫情基本得到控制，全国防疫限制人员流动条件有所放宽，居民出行需求快速释放，带动免税零售、旅游酒店等景气修复。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请......

航空与机场——长期看航空运力供给增速放缓与疫情结束后需求端快速恢复带来巨大供需差机会。短期来看，3-4月份上海及全国各地疫情复发将运力供给下降，但随着5-6月疫情防控形势好转目前航空运输正逐渐恢复。上半年全行业营收下滑，预计Q2业绩依旧较弱，但7月份以来恢复势头良好。资料来源：公开资料，公司公告，国家邮政局，民航局，交通部，Wind【总结】航空机场行业短期看疫情后居民出行反弹，长期看后疫情时代总供给增速放缓带来供需错配。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

政策——近期随着6月销售回暖，各地调控政策放松进入迟缓期，一线城市实质放松暂未落地，二三线城市也在观察、评估政策落地效果以决定下一步方向，政策放松落地速度稍弱于预期，但随着6月房企冲量打折结束，销售7月逐步回落，后续宽松政策有望逐步落地。销售——6月受政策利好，购房者信心恢复，房企打折促销抢年中业绩等因素影响，销售环比大幅改善。7月高频数据显示销售开始回落，7-8月预计销售将迎来淡季，房企推盘减少，为“金九银十”蓄力。但6月的销售改善仍以核心城市核心区位，央企国企高端产品为主，刚需恢复较弱，市场仍需等待更多政策恢复信心。资料来源：各地房管局，Wind拿地——2022年各地集中供地逐步落地，成交量均较去年有所减少，以央国企参与为主，民营房企为保障现金流暂时退出，拿地竞争变小，竞拍条款放款，利润率持续修复，土地市场修复仍落后于新房市场。房企——目前大部分房企在经营上保持谨慎态度，民企基本仅保持最低限度经营，但大型龙头国企尽管资金充裕但也量入为出，新开工与土地投资大幅下降。政策端民企纾困项目逐步落地，债券发行、AMC入场、国企民企项目合作等支撑下行业信心有所恢复，龙头房企基本面良好，估值适中......