参考龙头上市公司交流信息：8月涤纶长丝产销率回升；近几日价差恢复，环比7月有所改善；近期龙头公司开工率提升。下游金九银十需求相比7-8月有所改善，但是相比往年，情况仍显较差。行业库存主要集中在聚酯厂家。短期看，聚酯长丝企业盈利存在边际改善，但改善力度不大。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

快递与物流——7月份行业进入淡季，业务量略显疲弱，但单价保持稳定，量价剪刀差继续扩大，龙头企业在政策引导及件量增速放缓下，由市场规模目标转移至利润释放目标，盈利能力持续增强。航运与港口——随着欧美疫情防控逐步常态化，消费者消费篮子中的实体商品比例减少，再加上高通胀压力，海外大型零售商均表示了负面的中期展望；上海疫情下，中国出口货量也有一定积压，导致目前即期运价已经低于此前签订的长协价格。主要集运公司开始采取“停航保价”措施，减少航班数量，但在供需双弱、运价高企的背景下，价格反弹的幅度与持续时间均较有限。航空与机场——3-4月份上海及全国各地疫情复发，运力供给下降，Q2成为有史以来民航亏损最大季度Q1为第二大。6月份上海解封以来，航空行业快速恢复，目前运力恢复接近19年，票价水平略高于19年水平含燃油附加费。近期，国际线熔断政策调整也有利于国际航线快速恢复，长期看，航空运力供给增速放缓与疫情结束后需求端快速恢复带来了巨大供需差机会。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管......

免税旅游——上海解封后，海南客流快速恢复，但近期渔港远洋冻品鱼类输入导致三亚、海口疫情爆发，进入静默管控期，封闭通航，阻止游客向全国扩散。本次疫情对海南地区客流和单月海南免税销售额有所影响，后续也可能影响海口免税城的开业规划。但本轮封控及时，后续还需观察疫情发展。酒店餐饮——Q3随着疫情结束，旅客出行需求开始恢复，OTA平台酒店预订数量大幅上升。教育培训——教育部新闻发布会继续聚焦于发展现代职业教育，2022年积极推动招生向职教高考分流，用3-5年建设1,000所国家级中职及10所高水平示范职业本科示范学校；K12教育转型仍未有显著进展，同时，市场也担忧在职业教育强监管下，民营教育出现盈利能力与政策风险。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应......

上游——材料与设备受美国芯片法案及中美近期关系紧张影响，美国拟加大先进制程设备及半导体设计软件对华出口封锁力度，尽管海内外晶圆制造行业景气度下降，资本开支收紧，但目前成熟制程端，前道设备与材料（除光刻机外）已达一定程度的国产替代，随着新一轮制裁临近，国产材料与设备的进口替代有望加快。中游——制造与设计Q2封测厂产能利用率下降，主要IC设计公司库存水位较高，晶圆厂也已取消下半年的涨价计划，行业整体景气度持续下降。但在国产替代趋势下，先进封装有望成为国产化先进制程的突破口，带动相关概念股景气度向上。——大宗类电子商品电子商品景气度分化：7月，面板价格继续下跌；PCB行业方面，尽管铜材价格压力与汇率压力双双减轻，但北美经济衰退雾霾下，服务器更新需求弱于预期；PC产品需求大幅下降，存储类产品价格下跌，下游库存高涨，某企业史上首次宣布CPU降价；被动元器件2021年国产替代与产能扩张迅猛，2022年持续低迷，但下游渠道反馈库存有望在Q2见顶。下游——产品与模组消费电子低景气持续，手机行业深度调整，尽管苹果手机上半年交出满意答卷，但预计今年取消中低端产品线，新机型销量维持平稳增长。供应链上下游Q3......

【政策端】近期政治局召开经济工作会议，除“房住不炒”等原有论述外，针对近期全国各地部分楼盘出现的“停贷”潮事件，强调了保交付、保民生的重要性，并要求各级地方政府压实主体责任。政策压力下，此前停贷事件影响最为严重的郑州也拟出台房地产纾困基金方案，保障停工楼房复工，同时各级AMC（金融资产管理公司）也陆续参与到民企纾困当中，并且通过增信措施支持优质房企发债，行业流动性有望逐步改善。【销售端】7月TOP100房企销售金额环比回落，与往年季节性回调幅度相仿，整体符合预期。停贷事件未继续发酵蔓延，居民购房信心逐步恢复，7月下旬以来30大中城市销售连续3周环比回升，尽管受影响的房企大多数为出险房企且绝对规模不大，但考虑到政策偏弱，预计本轮楼市回暖需要更长时间。【拿地端】2022年各地集中供地逐步完成，成交量较去年均有所减少，以央国企参与为主，民营房企为保障现金流暂时退出，拿地竞争变小，竞拍条款放宽，利润率持续修复，土地市场修复仍落后于新房市场。【房企端】目前大部分房企在经营上保持谨慎态度，民企基本保持最低限度经营；大型龙头国企尽管资金充裕，也量入为出，新开工与土地投资大幅下降。政策端，民企纾困项目......

火电：煤炭价格有所回落，7-8月用电负荷高增。由于监管进一步加强，电厂预判煤价将有所下滑。电厂库存虽处于低位，但补库意愿仍不是很大，贸易商旺季涨价意愿落空，导致动力煤价格环比有所下滑，Q3煤电联动机制下，全国绝大部分省市火电电价顶格上浮20%。在煤价强监管、用电需求改善双因素影响下，Q2盈利触底的火电企业环比业绩有望实现大幅增长。展望三季度，7-8月用电负荷将进一步提升，月度电价尚未有大幅下滑现象。煤炭成本方面，秦港煤市场价进入限价区间。7月发改委重申中长期合同签约率、履约率、价格执行三个100%，加快换签补签工作，Q2盈利触底的火电企业环比业绩有望改善。水电：7月至今，来水不及预期，Q3以及年初至今，来水数据同比回落进一步扩大；但5月至今，水电板块整体表现依旧稳健。年初至今，三峡水库入库流量同比增加4.7%，出库流量同比减少1.6%；7月至今，入库流量同比减少35.3%，出库量同比减少40.8%；8月至今，入库流量同比减少11.9%,出库流量同比减少4.6%。从板块层面来看，水电指数有所回落，但依旧优于电力板块。7月至今，中信水电指数上涨6%，同期火电下降1%；5月至今，水电指数上涨......

上周消费医疗板块涨势不一。系上周深圳发改委关于印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》，旨在打造医疗美容之都，促进医疗美容服务机构发展，并且对于行业发展加强监管，有利于研发能力强劲的上游龙头企业和规范化的全国连锁医美服务机构龙头。从复苏端来看，整体消费医疗即使受疫情反复的影响，但还是能表现出更好业绩的弹性和业绩回补特性。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

上周光伏产业链，电池片环节和一体化组件个股表现较好，主要还是2022年以来电池片大尺寸需求超预期，带动了产业链格局的变化以及盈利修复。上周电池片普涨后进一步强化Q3电池盈利修复预期,目前考虑电池企业改造和落后产能淘汰影响，目前大尺寸供需处于紧平衡状态。从Solarzoom数据看来，电池片毛利率下降，主要是部分厂商以低于市价小批拉货。同时带动了组件一体化企业的拉升。从中共中央政治局7月28日会议内容来看，提到要提升能源资源供应保障能力、加大力度规划建设新能源供给消纳体系，供给主要包括了大型风光基地和分布式电源的建设，所以Q4国内集中式确定性又上了一层保险，整体光伏将依旧维持高景气度。风险提示：以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议或承诺，不代表基金实际持仓。投资者据此操作，风险自担。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，并确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。

【政策】近期政治局召开经济工作会议，除“房住不炒”等原有论述外，针对近期全国各地部分楼盘出现“停贷”潮，强调了保交付、保民生的重要性，并要求各级地方政府压实主体责任。近期也有传闻央行准备组织纾困基金为出险房企停工项目注入流动性，政策环境继续逐步改善，但尚未看到大水漫灌政策出台的倾向。【销售】6月受政策利好，购房者信心恢复，房企打折促销抢年中业绩等因素影响，销售环比大幅改善。7月销售开始回落，并且部分地区出现此前购房者因楼盘停工而以“停贷”倒逼复工的行为，影响居民购房信心，特别是对民企的信心，尽管受影响房企大多数为出险房企且影响规模不大，但近期将进一步干扰本轮弱复苏，楼市回暖需要更长时间。【拿地】2022年各地集中供地逐步落地，成交量均较去年有所减少，以央国企参与为主，民营房企为保障现金流暂时退出，拿地竞争变小，竞拍条款放款，利润率持续修复，土地市场修复仍落后于新房市场。【房企】目前大部分房企在经营上保持谨慎态度，民企基本仅保持最低限度经营，但大型龙头国企尽管资金充裕但也量入为出，新开工与土地投资大幅下降。政策端民企纾困项目逐步落地，债券发行、AMC入场、国企民企项目合作等支撑下行业信心......

【行业观点】7月22日，国新办举行的“促进绿色智能家电消费国务院政策例行吹风会”上，此前提出的《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。本次措施详细制订了以旧换新，绿色智能家电下乡等政策。此前家电下乡的主要品类空调、彩电、冰箱、洗衣机将迎来新的一波换新潮，有望提振大家电下游需求。另外，随着国内新能源车销量火爆，部分家电零部件企业积极拓展新能源车零部件业务，将为公司带来新的收入增量。【行业数据】主要家电品类线上销售情况：线上销售量增速，大家电（除洗衣机）、油烟机、燃气灶、洗碗机、破壁机实现正增长，销售额增速，空调、冰箱、干衣机、彩电、集成灶、洗碗机、破壁机实现正增长。销售量环比皆上升。各地高温天气持续，空调、冰箱需求旺盛。数据来源：奥维云网主要家电品类线下销售情况：线下销售量增速，干衣机实现正增长，销售额增速，干衣机、扫地机器人实现正增长。线下环比皆上升。数据来源：奥维云网主要家电品类内外销情况：今年6月空调内外销需求皆降幅扩大，内销6月天气偏凉，外销面临通货膨胀带来的需求下滑。二季度整体内销保持平稳，外销降幅扩大。预计7月持续高温天气加低库存带动空调销售回暖，......