下游品牌服饰：从12月数据来看，在低基数及气温大幅波动带动下，品牌服饰流水维持较好表现，多数较11月增长提速。展望24年Q1，在2023年线下拓店基础上，品牌流水维持高增长。

上游制造端：从11月纺织品及服装出口来看，出口降幅明显收窄，但仍未转正。虽然海外龙头品牌库存水平有所改善，但出口订单仍受到海外需求萎缩及订单外流影响，订单拐点可能延后至明年上半年。预计明年上半年在低基数下，上游制造业绩弹性大于品牌服饰。

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