2022年板块表现复盘

2022年年初以来，医药生物相对沪深300起伏较大，每个阶段涨跌幅逻辑较大，全年板块主线不明显，新冠概念相对表现较好。

按时间线：

Q1受国内外疫情影响，医药行业中新冠产业链表现最好；

Q2随着国内疫情逐步得到控制以及整体市场的回暖，疫后复苏板块领跑市场，包括消费医疗、药店等；

Q3在疫情反复、集采、海外加息超预期等因素的影响下，医药呈现出普遍下跌的态势，只有个别业绩超预期的器械公司表现较好；

Q4前半段在财政贴息新基建、集采政策趋缓带动下政策悲观预期修复，行情从医疗器械板块向整个板块蔓延；Q4后半段随后伴随着防疫政策优化转向抗疫线的演绎，行情演绎场景包括防疫预防（疫苗）、医疗储备（医疗基建、小分子药物）、居家诊疗（连锁药店、感冒药、抗原、退烧药）和院内治疗（治疗设备、治疗药物）等。

医药当下如何布局

近期中药出现一波行情，这波涨势驱动因素有很多，包括政策驱动、包括业绩驱动、包括国际环境影响下自主逻辑的驱动。

回归到策略上，首先，我认为2023年必将是复苏的一年。虽然过程可能有波动，但整体是围绕复苏这条主线的，从院端精麻等手术相关条线的强复苏，延伸到院端IVD的复苏，到民营医院的复苏，到院端合作伙伴的复苏等，逻辑演绎还是比较明确，往后看还是能根据院端的情况演绎下去，制剂需求的复苏、血制品的复苏等。

后续，我觉得还是把握消费方向的复苏，目前来说，在前期预期比较高的情况下，整体终端反馈来看，像医美这些行业草根调研可能增速略低于预期的情况，但其中也包含了疫情和春节的影响因素，因此在目前的位置，还是可以期待消费医疗的复苏，包括医美、民营医疗机构、二类疫苗这些，特别是疫苗这块，去年受到新冠疫苗的挤压，还是有一定期待放量的节奏。

其他方面，下半年可以关注原料药板块。在去年疫情、成本、运输多重的压力下，业绩普遍承压，今年正走在复苏的道路上，可能Q1目前业绩反转还不是很显著，但下半年还是可以关注。

综上，我们将为投资者继续关注后续医药的超额投资机会，市场整体对医药集采等因素的悲观情绪在去年下半年开始已经反转，目前的一些包括政策在内的利好因素或者集采等相关修复的信号都将是板块上行的催化剂。

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