下游品牌服饰：从8至9月品牌端数据来看，流水增速环比较7月改善。其中男装及部分中高端女装表现继续优于大众休闲服饰，大众服饰经营改善偏慢。

上游制造端：从9月纺织品及服装出口来看，出口降幅继续收窄。虽然海外龙头品牌库存水平有所改善，但出口订单仍受到海外需求萎缩及订单外流影响，预计下半年出口订单边际向好，但订单拐点可能延后至明年上半年。预计明年上半年在低基数下，上游制造业绩弹性大于品牌服饰。

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