免税旅游——旅游行业“十四五”规划印发，提出积极纾困旅游市场主体、扩大内需实现高质量发展、稳步发展出境旅游三大目标。2021年境内疫情反复，行业复苏迟缓，规划缺乏具体量化指标，行业复苏步伐仍较模糊。海南“十四五”规划维持1000亿销售目标超预期。元旦假期海南离岛免税销售同比增长30%-35%，龙头企业折扣力度缩小至“三件八五折”，免税恢复势头良好。

酒店餐饮——12月酒店业经营环比11月小幅回暖，出租率与房价均有改善，中低端恢复优于高端，21年下半年以来疫情散发对酒店行业经营构成干扰，但影响逐步消退，春节期间居民短途出行意愿强烈，一二线城市酒店预定情况良好。餐饮板块年夜饭预定、预制菜销售等均供不应求，消费者需求强劲，但短期受市场热点炒作影响股价波动巨大，目前已回落至合理水平，维持买入评级。

教育培训——K12教育利空逐步落地，现存企业逐步转型为非盈利机构或退出市场，但职业技术教育扶持政策落地进展低于预期，行业仍未看到明显拐点信号。事业单位及教师医疗招录规模仅恢复到19年的约80%，且优质岗位占比降低，财政压力下预计2022年难以出现较大幅度增长。

图：免税商品进口额及累计同比

（以上数据资料来源：国家统计局，海关总署， Wind，华宸未来基金整理）

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