下游品牌服饰三季度处于销售淡季，近期极端天气和疫情反复使线下消费有所减弱，下半年面临去年增长高基数影响，短期行业整体难以维持上半年的涨势，前期上涨较多的个股面临回调压力。7月社零数据显示受疫情和天气影响，乡村消费表现弱于城镇，因此三季度继续看好中高端消费的品牌服饰。上游纺织制造行业随国内外需求复苏及海外部分订单转移，三季度业绩有望持续增长，短期部分在海外的产能受到东南亚疫情加剧影响产能利用率下降，预计到九月有所好转。

因今年年中促销活动开始较早且持续时间较长，7月主要公司线上销售较20年均有一定回落。目前服装公司线上占比在30%以下，主要销售渠道来自线下实体店，天猫期舰店数据作为参考，7月线上销售增长较好的是报喜鸟、比音勒芬、金发拉比、牧高笛和富安娜。（数据来源：淘数据）

行业数据 — 周度：

图：棉花价格走势（元/吨）

图：郑州棉花期货价格（元/吨）

原材料价格：棉花价格方面，328棉花价格指数报收18195元/吨，较上周下跌1.63%；CotlookA指数1%关税报收16549元/吨，较上周上涨2.34%，国内外棉价差较上周减少389元/吨。

郑棉期货主力合约报 17570元/吨，较上周下跌0.14%，棉价有一定回调趋势。 

（数据来源为Wind，华宸未来基金整理）

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