空调排产：内销小幅上调、外销大幅上调

8/9/10月空调内销排产分别为671.5/596/499.8万台，同比-15.8%/+4.9%/-1.4%。8/9月内销排产计划较前期小幅上调。行业库存处于高位，企业去库需求高，但以旧换新新政策明细出台，一定程度促进内销市场需求。

8/9/10月空调外销排产分别为527.4/497.6/443万台，同比+25.7%/+15.5%/+3.9%。8/9月出口排产继续大幅上调，出口表现持续超预期。北美补库需求叠加东南亚新增需求持续带动外销高增。加关税担忧加快外销下单节奏。

资料来源：产业在线

冰箱排产：内销大幅下调，外销上调

8/9/10月冰箱内销排产分别同比-13.1%/-12.1%/-7.7%。8/9月排产大幅下调。去年同期高基数，终端需求疲软，终端库存缓解压力不理想，不少企业调低排产。

8/9/10月冰箱外销排产分别同比+8.0%/-0.3%/-6.3%。8/9月出口继续上调，出口保持景气。主要增长来自欧美，以补库需求为主。加关税的不确定性影响使得经销售提前备货，汇率及海运费走低利好出口。

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洗衣机排产：内销维持，外销小幅上调

8/9/10月洗衣机内销排产分别同比+1.4%/-2.4%/+1.3%。8月排产不变，9月小幅下调。终端仍在去库存。

8/9/10洗衣机外销排产分别同比+0.4%/+0.4%/+5.0%。 8/9月排产上调。汇率及海运费走低利好出口。

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白电行业观点更新

【内销】内销需求整体疲软，以旧换新新政策超预期，对8月至年底的白电内销市场有一定提振作用，空调内销已有明显上调。市场前期对内销需求情绪悲观，此次新政策明细出台将扭转市场过度悲观的情绪。

【出口】出口景气度持续超预期，欧美市场补库需求叠加东南亚新兴市场需求持续高增使得出口维持高增。目前市场对于美国加关税的担忧更加加快了经销商下单的节奏。

以旧换新政策超预期出台以及外销维持高景气，将修正市场对于内外销均走弱的预期，且原材料价格在Q3已出现明显下跌，企业后续盈利端压力将减小。

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