4月社会消费品零售数据：消费较平淡，同比低于预期

2024年4月，社零总额35,699亿元，同比+2.30%。1-4月累计156,026亿元，同比+4.10%。必选消费继续好于可选消费。商品零售中，粮油食品、烟酒、体育娱乐用品、通讯器材表现较好，主要与户外活动增加相关；文化办公用品、汽车、建材行业表现较差，文化办公用品下滑主要与企业缩减成本开支有关，汽车下滑主要受均价下行影响，建材下滑主要受房地产市场低迷影响。

4月家用电器及音像器材类零售数据：需求稳健

2024年4月，家用电器及音像器材类零售总额641亿元，同比+4.50%，同比增幅较3月小幅收窄。1-4月累计2,678亿元，同比+5.50%。4月家电需求稳健。分品类来看，白电线上销量同比继续增长；厨电线上线下均表现较差，尤其是集成灶销量继续大幅下滑；清洁电器线上表现超预期；传统小家电需求较好，空气炸锅需求继续大幅下滑；彩电需求一般，价增趋势延续。

4月服装、鞋帽、针纺织品类零售数据：整体需求偏弱

2024年4月，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额1,048亿元，同比-2.00%，同比转负。1-4月累计4,717亿元，同比+1.50%。4月纺织服装零售再次走弱，主要受高基数及气温变化不大影响。分品类来看，男装受高基数影响，同比下滑，环比Q1有所改善；中高端女装同比下滑，环比Q1稍有改善；休闲服饰同比下滑，环比持平；运动品牌表现平淡。

行研观点

【家电】从4月社零数据来看，家电内销稳健，以旧换新政策逐步在Q2落地，各白电企业拨款响应国家以旧换新政策；房地产政策继续加码，一线城市相继放开限购政策刺激需求，助力厨电企业经营恢复。

从4月家电出口来看，4月家电出口在基数正常的情况下维持高景气，白电及清洁电器景气度高。白电受益于产品升级叠加亚非拉市场需求旺盛，欧美需求恢复，产业在线上调空调5/6月出口排产。清洁电器受益于国内企业加快欧美渠道布局，产品结构升级带动需求爆发。

【纺服】从4月社零数据来看，纺服整体消费需求依旧偏弱。男装及中高端女装在高基数下同比下滑，环比有所改善；休闲服饰同比继续下滑，环比持平；运动品牌表现平淡。

从4月纺服出口数据来看，纺织服饰出口整体景气度较低迷，但受到去年低基数影响，部分户外运动及箱包代工企业Q1订单恢复明显，主要由海外补库需求拉动。考虑基数影响，预计Q2上游制造收入增速继续快于品牌服饰。 

数据来源：Wind

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