茅台批价在供需紧平衡的推动下持续上行，带动高端白酒价盘上移并利好其他高端酒企动销。目前茅台打款按月执行，动销节奏平稳，且在非标酒提价的预期下将贡献业绩增量，逐季显现，基本面维持稳健增长态势；五粮液动销强于泸州老窖且批价维持相对高位，经销商反馈整体动销维持快速增长，业绩高增可期。

次高端白酒在高端酒批价上行的带动下，受益于价格带扩容行业维持高景气；且在业绩低基数的背景下预计上半年基本面表现强势。洋河股份的梦之蓝系列换代并进入放量阶段，带动业绩环比持续复苏；海之蓝和天之蓝渠道库存处于历史较低水平，为产品更新迭代提供了良好基础。今世缘也正处于产品换代过程中，回款表现稳健，并稳步推进全年销售目标，基本面扎实。

图：茅台一批价走势

图：五粮液一批价走势

（数据来源均为Wind，华宸未来基金整理）

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