在去年房地产数据下滑的情况下，预计明年大家电及厨电收入端复苏缓慢，短期逻辑主要以盈利修复为主。明年原材料价格回落，产品提价将带动家电行业盈利能力出现明显修复。推荐产品提价幅度大，收入增长稳健的白电板块以及今年业绩受损严重，业绩弹性较大的小家电板块。

白电：收入增长稳健，产品提价带动盈利能力持续上行。白电内销终端缓慢复苏，且在高渗透率下收入增速难有大幅增长。明年外销临高基数压力。目前行业主要依靠高端化产品结构调整以及提价来转嫁原材料成本压力，品牌出海带动收入增长。

小家电：基数压力仍存，盈利能力逐渐修复。厨房小家电销售增速依旧负增长，盈利能力受原材料涨价影响较大，明年原材料价格回落将使业绩带来明显修复。

图：家电线上及线下周度数据

21W46，线上销售量、销售额增速，除冰箱和集成灶以外，其余皆下滑。销量增速环比除环境电器外皆上升。

全年累计，线上销售量增速，有升有降。线上销售额增速，除豆浆机、破壁机下滑外，其余皆上升，且销售额增速快于销售量增速。

21W46，线下销售量增速，除集成灶、洗碗机、上升外，其余品类皆下滑。线下销售额增速，有升有降。环比多数品类皆上升。线下环比缓慢修复。

全年累计，线下销售量增速，除集成灶、洗碗机上升外，其余品类皆下滑。线下销售额增速，除空调、大部分厨电、清洁电器、扫地机上升外，其余皆下滑。

（数据来源为奥维云网，华宸未来基金整理）

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