政策——近期随着6月销售回暖，各地调控政策放松进入迟缓期，一线城市实质放松暂未落地，二三线城市也在观察、评估政策落地效果以决定下一步方向，政策放松落地速度稍弱于预期，但随着6月房企冲量打折结束，销售7月逐步回落，后续宽松政策有望逐步落地。

销售——6月受政策利好，购房者信心恢复，房企打折促销抢年中业绩等因素影响，销售环比大幅改善。7月高频数据显示销售开始回落，7-8月预计销售将迎来淡季，房企推盘减少，为“金九银十”蓄力。但6月的销售改善仍以核心城市核心区位，央企国企高端产品为主，刚需恢复较弱，市场仍需等待更多政策恢复信心。

资料来源：各地房管局， Wind

拿地——2022年各地集中供地逐步落地，成交量均较去年有所减少，以央国企参与为主，民营房企为保障现金流暂时退出，拿地竞争变小，竞拍条款放款，利润率持续修复，土地市场修复仍落后于新房市场。

房企——目前大部分房企在经营上保持谨慎态度，民企基本仅保持最低限度经营，但大型龙头国企尽管资金充裕但也量入为出，新开工与土地投资大幅下降。政策端民企纾困项目逐步落地，债券发行、AMC入场、国企民企项目合作等支撑下行业信心有所恢复，龙头房企基本面良好，估值适中，对照政策上行空间与历史估值水平仍有上升空间，民营房企估值弹性较大，但不少企业融资环境已经得到很好改善，现金流压力显著减小，只是销售短期复苏较慢。

资料来源：国家统计局，Wind

【总结】6月市场信心恢复，核心城市销售回暖，今年9-10月份行业有望迎来销售旺季。资金充裕，布局核心城市的龙头国资房企将更为受益于基本面修复。随着政策风向转暖，融资环境改善，民企也有望享受估值修复过程。

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