航空材料是长周期机会，中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。材料加工方面，随着十四五期间装备升级，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。

10月上旬稀土主要产品价格稳中有进，需求端：四季度是稀土下游需求的传统旺季，新能源汽车、风电、节能变频空调等下游企业补库需求开始启动，供给端：受到疫情的持续影响，缅甸稀土供给扰动仍在，国家环保督察下部分冶炼分离厂减产停产的现象仍然存在，供需基本面有望支撑稀土价格。建议持续关注稀土及稀土永磁板块。

锂盐：需求端，四季度传统新能源旺季，9月国内新能源车产销分别实现35.3/35.7万辆，同增约150%，环比维持增长趋势。新能源车高景气对上游原料端订单持续增加。短期看马来西亚晶圆厂设备供应商9月末的平均产能利用率已恢复至89％，芯片短缺有望逐步缓解，带动新能源汽车出货量增加。供给端，锂矿价格2022年价格指引大幅上调：上周锂精矿（5.5%品位）拍卖价格2350美元/吨，拍卖标的折算为到岸价约为2629 美金/吨（6%，CIF 中国），锂盐生产成本将超17万元/吨。Pilbara 三季报披露，公司对于2022年长协指引价为 1650-1800 美金/吨（CIF，6%）；此外，Cattlin 矿山新签12月和2022年1月合计6.35万吨精矿平均价为1650 美金/吨（CIF，6%），锂矿成本支撑下，锂盐价格有望转向高位持续性，首推具备国内锂矿资源公司、其次具备海外锂矿资源公司。

四季度以来电解铝供给端扰动持续，云南文山某铝厂因生产事故导致停产33万吨，广西、青海、重庆均有企业减产。而在铝价超跌后的电力缓解，带来非刚性需求的释放，铝加工连续三周开工率回升后本周持平，新能源车用板带箔与地产用铝型材新增订单明显。供给严控+扰动持续，需求缓解，库存暂无新增迹象，若地产政策进一步偏暖继续带动需求，铝价或将进一步修复。周期角度，建议左侧布局电解铝企业。

有色重点产业链-锂&钴

节前一周国内电池级氢氧化锂均价维持182.5元/公斤，电池级碳酸锂均价+1%为194.5元/公斤，金属锂均价+2.0%为1025元/公斤。

国内钴精矿（6-8%min，中国到岸）+2.3%为22.05美元/磅，硫酸钴（20.5%min）均价维持91元/公斤，金属钴均价+1.2%为410元/公斤，四氧化三钴均价+1.5%为337.5元/公斤。

有色重点产业链-三元前驱体&正极材料

本周NCM523前驱体均价维持130.5元/公斤，国内钴酸锂均价维持390.5元/公斤。

NCM 523正极材料均价维持224.5元/公斤，NCM 622正极材料均价维持244.5元/公斤。

（数据来源为Wind，华宸未来基金整理）

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