行业观察(酒店):宏观经济下行降低行业景气度,开业供给增多促使集中度提高
来源:2019-09-24
行业观察(酒店):宏观经济下行降低行业景气度,开业供给增多促使集中度提高
 
受贸易摩擦,宏观经济疲软,酒店市场过度饱和等因素影响,2019年上半年中国酒店景气程度下行。虽然7月份入住率因季节性因素有所恢复,平均房价降幅环比改善,但整体仍处于较低水平。
 
        图:2017-2019年全球各主要地区酒店入住率情况
 
 
 
 
          资料来源:Wind(华宸未来基金整理)
 
虽然行业处于下行周期,主要酒店集团仍通过加盟、特许等方式扩大酒店的净开业数量,同时控制已有酒店运营成本以及调整酒店档次结构实现降本增效,短期来看,行业房间数供给量相对下行,绝对值仍处于较高水平,竞争仍较激烈,而加盟费驱动下的营收增长对利润的贡献较低,行业处于集中度提升阶段,有利于连锁经营、体系完善、成本控制能力较强的大型酒店集团。
 
图:2017-2019年亚太地区酒店平均每晚房价情况




 
         资料来源:Wind(华宸未来基金整理)
 
综上所述,随着全球央行降息带来的货币宽松与经济回暖,叠加即将到来的国庆出行旺季,看好大型酒店集团的短期估值边际改善以及长期运营能力的提升。
 
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