随着消费电子产业链日趋成熟，产品渗透率已经到达较高水平，换机周期成为主导行业下游供需的主要力量。经历了2018-2019年上半年的低迷期后，2019-2020年智能手机换机周期开启，全球智能手机市场出货量开始止跌企稳。同时，本轮周期叠加5G消费电子渗透，TWS、可穿戴设备、AR/VR等全新产品不断获得消费者认可，出货量快速提升。预计2020-2021年全球将迎来消费电子的景气复苏，带动产业链相关企业取得良好业绩表现。

 

         图：2018-2019Q3全球主要品牌手机出货量(百万部)

        资料来源：Counterpoint, 公开资料(华宸未来基金整理)

 
        2019年前三季度，全球手机出货达3.8亿部(同比+0.1%)，环比2019年二季度实现止跌回升。其中，受益于旗舰新品推出、领先的技术参数表现、具有高度设计感的外观以及强大的性价比，华为手机出货量6680万部(同比+28.5%)。苹果手机出货量4480万部(同比-4.5%)亦实现环比改善，其主推的TWS产品质量优良，2019年实现快速销售增长，为可穿戴设备开启了新的行业景气周期。

 

        图：2018-2019Q3主要品牌手机中国大陆地区出货量(百万部)

        资料来源：Canalys，公开资料(华宸未来基金整理)

 

展望未来，2019年三季度各大厂商均开始推出5G手机产品，随着5G商用开启，2020年5G换机潮将带动电子元器件行业景气，具有领先技术能力、产品适应5G业务需求的企业将很快迎来新的机遇与成长。