投研视点(废弃)
行业观点(集运):中国“世界工厂”效应显现,出口高增长背景下集装箱运力供不应求
2021-01-04

目前国内新冠疫情除零星案例外,基本上得到控制,而各行各业也进入了正常复工生产中。海外由于疫情肆虐,正常的工作生产受到较大影响,居家防疫隔离叠加货币宽松增强了海外居民对家居、家电、消费电子等产品的购买力,这些均是中国出口的主力商品。随着出口订单飞涨,中国在下半年成为“世界工厂”,大量实体商品通过集装箱班轮渠道出口。图:2017年1月~2020年11月港口外贸货物及集装箱吞吐量累计同比情况资料来源:国家统计局,交通部官网华宸未来基金整理2020年前11月,国内外贸货物吞吐量同比去年增长4.2%,集装箱吞吐量增长0.8%,从今年3月份的同比增长0.3%与下滑8.5%一路快速回复。而伴随着多年的集运行业不景气,目前各大船公司在手运力降至历史低点,上半年疫情导致的中国短暂停工更使部分运力停摆。在供需不匹配的环境下,运价弹性突出,截至12月25日,中国出口集装箱综合运价指数报1577点,上海出口集装箱综合运价指数报2642点,均创新高,分别较去年同期增长80%与176%。图:2017年1月~2020年12月中国上海出口集装箱综合运价指数情况资料来源:中国船舶网,上海航运交易所官网华宸未来基金整理目......

行业观点(免税):离岛免税销售迎来完美收官,行业景气度高涨
2020-12-29

今年上半年受新冠疫情影响,国内口岸渠道免税商品销售额下滑,消费者转向线上消费。但7月份以来随着海南免税新政的落地以及国内疫情防控进展良好,国人在海外免税渠道中的消费纷纷回流到国内,促使海南离岛免税销售快速反弹。据海南省商务厅消息,今年以来,海南4家离岛免税店总销售额截至12月27日已突破315.8亿元,预计年底将突破320亿元销售额。免税行业进入高度景气区间。图:2017年1月~2020年11月中国免税商品进口额情况资料来源:海关总署,海南省统计局官网华宸未来基金整理伴随着中国日益增长的中产阶级人口数量,高端香化、精品等正逐步扩大在中国人消费篮子中的权重。而海外新冠疫情肆虐下,海南离岛免税店也成为了全球高端香化精品最重要的出货渠道。短期看,伴随着离岛免税新政的快速落地,国内居民的免税消费购物额度快速提升,新的离岛免税牌照持有商也正在紧锣密鼓筹备开业,免税商品门类继续扩大,居民的消费选择越来越广,体验越来越丰富。展望未来3~5年,海南免税市场扩大带来的增量红利效应要远超过新引进竞争者的存量博弈效应,免税行业仍将乘着中国经济快速发展的列车持续释放红利。以上内容仅代表本机构观点。文章内容仅供......

行业观点(航空):西方不亮东方亮,国内航空有望迎来需求复苏
2020-11-09

上半年由于新冠疫情影响,国内外航班停止运行,全世界航空公司受到重大打击,产生较大规模的经营性亏损,国外航空公司停业、破产、重组消息不绝于耳,国内主要航空公司也艰难前行。2月份全国民航客座率仅为50.3%。但随着全国上下团结一心,国内疫情得到控制,各地相继顺利复工复产,客座率逐步回升。在三季度国内旅游适度放开的背景下,暑运出行需求拉动航空业快速复苏,8月份全国客座率已经恢复到76.1%。而国外由于疫情持续蔓延,整体客座率持续维持在较低水平。图:2019年1月~2020年7月中国民航及国际航空业平均客座率情况资料来源:中国民航局,国际航空运输协会华宸未来基金整理由于三季度人民币汇率上扬以及航空煤油价格下跌,降低了航空公司的经营负担,市场预期国内主要航空公司第三季度单季度经营情况良好,将减少亏损或实现盈利。图:2020年人民币汇率与航空煤油价格情况资料来源:中国人民银行,金联创华宸未来基金整理随着新冠疫苗研发进展顺利以及国内大型商务活动如上海进博会等举行,国内公商务航空需求将迎来复苏,接力三季度暑期旅游航空需求。公商务航空需求相较旅游需求具有更高的价格刚性以及出行频率,在主要航司成本端维持低......

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