行业回顾

2022全年来看，轻工行业下跌19.35%，具体到细分板块，文娱轻工、造纸、其他轻工、家居、包装印刷分别下降8.82%/12.36%/20.77%/21.56%/25.50%。文娱轻工下跌幅度较低主要是因部分玩具公司向新能源转型。

分季度来看，2022年一季度受地缘政治及需求不振影响，轻工板块整体下跌16.46%，其中造纸/包装印刷板块分别下跌11.23%/20.10%；

2022年二季度-三季度轻工各细分板块整体下行，但均有预期性反弹机会，比如，家居板块因地产放松预期反弹后又回调；特种纸因纸浆浆价预期有所反弹但不及预期后又迅速回调；

2022年四季度轻工行业整体反弹8.5%，其中造纸/包装印刷板块受纸浆降价影响分别上涨17.44%/6.68%；家居板块受地产政策宽松影响上涨3.49%。

图：2022年轻工板块涨跌幅

图：2022年季度轻工板块涨跌幅

资料来源：wind

行业年度策略结论

目前地产、防疫政策放松，纸浆浆价等利好已出，家居和造纸企业表现已回温，但是从基本面兑现的可能性来看，造纸的确定性强于家居，主要系影响纸浆产能释放节奏的是地缘政治事件，该类事件发生的可能性较低。

资料来源：wind

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