【国产小分子口服药】

随着阿兹夫定获批，纳入第九版新冠诊疗方案，公布挂网价格，前期对小分子口服药及产业链的上市预期落地。

从目前需求端来看，虽然国内疫情多发，但小分子药主要针对于病毒和降低载量，并不改变发烧等症状，在目前重症率较低的变异株下，更多地起到控制病毒量和控制传染的作用。

在目前管控措施及越来越短的症状反应周期下，国内市场的需求有待进一步验证。

【消费医疗】

疫情短期是影响消费医疗的核心因素，随着全国疫情再度变得复杂，尤其是深圳、成都等医美、眼科等消费主力市场的疫情，导致市场对在疫情下，行业后续表现的担忧再起。

当然疫情最终博弈的还是业绩的复苏，目前从8月份数据来看，还是有部分企业在疫情缓解下业绩弹性非常大，中长期业绩增速有一定保障。

【CXO】

目前CXO行业受到业绩高增长可持续性、新冠业务和大客户占比较高的影响，前期累积的高估值大幅消化，5月底估值触底反弹后仍回落到低点，但从半年报在手订单、合同负债、资本性支出的角度分析，行业仍处于较高的增长态势。

剔除新冠影响，CXO企业的增速依旧是行业内领先的。我们认为，高增长和低估值下有望带来触底修复。

【生物制品】

新冠疫苗贡献收入已滑坡，甚至相关资本化减值成为行业减分项目，疫苗行业逐步回归常规疫苗放量，而创新疫苗品种如HPV疫苗、13价肺炎疫苗、二倍体狂犬疫苗等仍是行业快速增长的核心驱动力。

随着疫苗行业大单品的逐步放量，后续疫苗行业的高增长持续性和相关新技术、新产品成为疫苗行业维系估值的关键，包括mRNA疫苗等技术的开展进度。

【医疗器械】

1）行业增速快：国内起步较晚，目前正处于快速成长期，受益于国内医疗新基建以及国产替代大趋势，增速有保障；

2）进口替代和海外逻辑：一部分器械产品的国产化率不足一半，提供巨大替代空间，进口替代与海外突破将是长期可持续的产业逻辑；

3）竞争格局良好：技术、资金壁垒高，研发周期长；

4）政策格局良好：暂时无集采影响，创新性器械给予一定放量窗口期，延长了创新器械的投资回报期；

5）疫情影响下业绩扎实：疫情影响下，升值空间大。

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