免税旅游——2021年海南离岛免税销售达601.7亿元(+84%)，完成目标。免税商品销售505亿元(+83%)，购物人次968万人(+73%)，离岛免税全年呈快速增长态势。三四季度以来受全国疫情零星复发，海南免税通过加大打折力度促进销售规模，下半年免税企业毛利率下降约5pct，元旦假期后促销力度有所减弱(7折提升至8折)，但销售一般(3日离岛免税销售6亿元，同比+10%)。2022年销售目标初定为800-900亿元，增速较为温和，龙头企业盈利能力有望修复。国内主要景区Q4客流仅为19年的30%-40%左右，较暑运旺季下落明显，且元旦假期以周边游为主，铁路旅客发送量预计为3000万人次(-12%)，政策端不鼓励旅游出行，行业2022年Q1压力较大。

酒店餐饮——疫情反复致11-12月酒店行业经营表现继续下行，供需增速缺口扩大，入住率持续下滑，旅游大省及一二线城市受冲击情况更大，Q4酒店运营情况仅相当于19年同期的60%-70%，行业恢复进展有待2022年Q2冬奥会及春运数据验证。

教育培训——K12教育利空逐步落地，现存企业逐步转型为非盈利机构或退出市场，但职业技术教育扶持政策落地进展低于预期，行业仍未看到明显拐点信号。事业单位及教师医疗招录规模仅恢复到19年的约80%，且优质岗位占比降低，财政压力下预计2022年难以出现较大幅度增长。

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