【白酒】

经销商开启中秋国庆旺季备货，目前疫情散点式爆发的情况可控，经销商打款节奏相对谨慎，在去年同期宴席需求回补带来的高基数和多地增强管控限制人群聚集，餐饮、宴席等消费场景受限的背景下，预计旺季表现相对平稳。

当前行业基本面仍稳健，无较大系统性风险，经过前期监管、消费税等负面事件爆出后板块经过大幅调整已经进入价值区间，向下空间有限；从酒企的发货和打款进度来看高端酒企业绩确定性依然较强；次高端酒企产品结构升级逻辑持续兑现，且从中报披露预收款情况来看较为乐观。

图：茅台一批价走势

图：五粮液一批价走势

数据来源：酒行公众号（华宸未来基金整理）

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