2021年8月社会消费品零售总额3.44万亿元，同比增长2.5%(环比-6pct)；比2019年增长3% (环比-4.2pct） ，两年平均增速1.5% (环比-2.1pct)。其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%。扣除价格因素8月份社会消费品零售总额实际增长0.9%。1-8月社会消费品零售总额同比增长18.1%，两年平均增速3.9%。其中，除汽车外消费品零售额增长17.8%。

    分渠道来看， 8月社会消费品零售总额同比增长2.5%，在去年同期0.5%增速基础上增速较低。两年复合增速1.5%，与疫情前5%-8%的增长水平相差较远。因8月多地受疫情影响，出行和消费意愿进一步降低，8月线下零售额同比增长1%，增速较上月下滑8.7pct，预计9月随疫情的控制和节假日来临线下消费有一定改善。8月七夕节电商促销带动线上消费较7月有所回暖，零售额在去年高基数下同比增长7.6% (环比+2.1pct) ，线上消费占比自7月22.5 %提升至23.9%。预计9月在促销活动带动下线上零售增速有望保持在5%以上。

图：2019年2月-2021年8月社会消费品零售数据分渠道对比

    分地区来看， 8月城镇社零总额同比增长2.3% (环比-6.1pct) ，两年复合增速1.4%；乡村社零总额同比增长3.4% (环比-5.4pct)，两年复合增速-3.4%。1-8月城镇累计同比增长18.3%，乡村累计同比增长17.2%。本月城镇零售增速下滑更显著，乡村零售低于疫情前水平。

图：2019年2月-2021年8月城镇社会消费品零售数据走势

图：2019年2月-2021年8月乡村社会消费品零售数据走势

    总体来看8月社零总额增速不及预期，两年平均增速三季度开始下滑，8月下滑幅度扩大，受疫情反复影响需求走弱。商品零售较餐饮增速回落更明显，两年复合增速零增长。限额以上较限额以下表现更好，必选消费平均增速高于可选消费。分品类来看，8月办公用品、化妆品、药品、建材和珠宝两年复合增速环比提升，日用品、服装和家电增速回落明显。预计9月社零两年复合增速小幅回升，线下消费有所恢复，必选消费表现相对较好。

图片来源：国家统计局，Wind（华宸未来基金整理）

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