2020年1月1日-2020年12月31日，食品饮料板块整体上涨88.06%，在中信行业分类中排名第二并大幅跑赢沪深300指数。

资料来源：Wind（华宸未来基金整理）

2020年白酒板块上行主要由季度业绩环比改善的预期持续兑现和流动性宽松预期带来的估值提升驱动。白酒行业在人口消费红利消失后整体销量维持下滑态势，高端酒扩容和市场集中度提升驱动行业增长。高端白酒以送礼需求为主且受疫情影响较小，季度收入表现稳健韧性强；次高端白酒因消费场景缺失收入波动较大；20Q3中秋旺季催化带动行业复苏。高端白酒利润表现与收入趋同； 20Q3次高端白酒因提价和税收减免展现较强利润弹性。

综合来看，高端白酒赛道优于次高端白酒，且在强大品牌效应的支撑下受外部宏观因素影响较小，业绩表现更加稳健。展望2021年，在疫情负面影响消失的背景下，白酒企业有望在2020年低基数的前提下实现开门红。

资料来源：Wind（华宸未来基金整理）

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