华宸未来行业观点(食品饮料):旺季动销优于预期,高端白酒维持稳健风格
来源:2021-02-09

春节旺季的白酒消费以送礼、家庭宴席和商务需求为主。近期因疫情反复各地政府相继出台宴席管控政策,从终端影响来看,对商务宴请和送礼需求的影响较小,高端白酒动销仍稳步推进,业绩确定性较强;而次高端白酒的消费场景主要集中于宴席,政策收紧对经销商的打款意愿有负面影响,动销存在压力。但综合考虑2020年同期的低基数、2021年渠道低库存、新品提价等因素,今年旺季销售同比仍将实现大幅改善。

总的来看,节前白酒的实际动销情况好于市场预期,情绪面有修复;但受打压茅台经销渠道等负面新闻影响,板块呈现震荡下行趋势。部分投资者预期过年返乡政策会对动销产生负面影响;经与部分大区经销商沟通后认为人员流动放缓对动销的实际影响较小。

 

白酒动销情况

u 贵州茅台:散装茅台批价约2500元,箱装茅台批价约3200元,批价环比持平。

u 五粮液:批价维持960-970元,渠道库存两周以内,库存良性。

u 泸州老窖:国窖1573批价约880元,库存1-1.5个月左右,21年一季度渠道打款完成不受疫情影响。

u 洋河股份:M3水晶版和M6+的批价分别为430元和610元,M6+有终端惜售的情况。

u 今世缘:国缘四开的批价在435元左右,终端库存1个月以内,2月份有可能执行提价动作。

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图: wind数据(华宸未来基金整理)

 

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