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华宸未来行业观点(交通运输):快递与集运明年涨价逐步明朗,航空机场再受疫情打击

快递与物流——10月通达系物流单价延续上涨势头,韵达圆通环比提升,价格战继续得到缓和,行业件量增速符合预期,CR8连续5月没有变化,竞争格局稳定。11月-12月预期单价环比再增长0.1-0.2元,同时行业龙头宣布2022年利润指引增速在30%以上,奠定价格战确定性缓和基调,行业盈利能力有望继续修复。

航运与港口——11月班轮公司美线运价较月底上调600-1000美元,欧线上涨200-800美元,舱位供应继续紧张,但11月中旬后进入淡季,订舱速度有所放缓,即期货代报价缓慢下行确定性较强。年末逐步开始欧线长协谈判,目前初步谈判价较21年增长2-3倍,美线谈判也在加速进行,同时两线长协比例均将提升到50%左右,高盈利能力有持续势头。

航空与机场——国内三四季度新冠肺炎疫情继续偶有浮现,呈点状扩散态势,虽未造成严重后果,但局方严防死守,境内外航班管控严重影响航司正常运营,同时国际油价上升带来成本压力导致航司Q3业绩普遍不佳,目前也难以判断复苏节奏。从Q2疫情平缓期看,国内出行需求旺盛,航线提价逻辑较强,一旦恢复开放,航司盈利能力强于预期。境外航班继续受到严防死守,冬奥会局部放开预期逐步落空。近期新冠病毒新变种开始传播,海外国家开始收紧防疫政策,上海等地内外航飞机混用导致国内疫情小规模复发等,均继续打击航空、旅游业的复苏进展。


图:出口集装箱航运指数情况

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图:波罗的海干散货及油品运输价格指数情况

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(数据来源为上海航运交易所,波罗的海航运交易所,WIND,华宸未来基金整理)


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