需求缓慢复苏，成本压力缓和。从需求来看，双十一预售数据来看，高端新兴品类销量及销额全面高增，各子版块龙头公司普遍对双十一预售重视，彼此间预售体量差距不大。从成本端来看，随着国家对原材料价格的调控，在近两周有大幅回落，产品提价在三四季度逐步落实，家电盈利能力在四季度将有明显改善。

白电：收入增长稳健，盈利能力有所分化。白电内销终端依旧是消费疲软，且在高渗透率下收入增速难有大幅增长。外销保持客观增速但同时面临去年四季度高基数压力。目前行业主要依靠高端化产品结构调整以及提价来转嫁原材料成本压力，品牌出海带动收入增长。

厨电：集成灶渗透率加速提升，成长确定性高。从销售数据来看，集成灶线上线下均保持较高增速，尤其线下年初至今销售量增速达33.91%，行业处于高速发展阶段，地产公司债务危机对集成灶行业影响较小。

小家电：基数压力仍存，盈利能力逐渐修复。厨房小家电10月销售额及销售量增速依旧负增长，且销售额增速表现弱于销售量。业绩受海运及原材料上涨影响较大。目前原材料价格回落对公司业绩将会有明显的提振作用。

清洁电器：行业受去年高基数影响，增长承压，量减价增。随着各扫地机头部品牌新品推出，行业依旧保持高景气。但受去年高基数影响，以及消费者更倾向高端扫地机，因此整体销售增速减弱。供给端受制于缺芯及海运问题。头部公司在二季度大量囤积芯片以应对高需求，但三四季度将继续面临缺芯问题，海运问题或在四季度得到缓解，但四季度面临去年超高基数压力，且大部分公司估值偏高，暂无推荐标的。

图：家电线上及线下周度数据

（数据来源为奥维云网，华宸未来基金整理）

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