白酒板块：6月动销已经恢复正常，白酒经销商的动销环比持续改善，但同比表现相对平淡，疫情的影响仍然存在，未出现市场预期的报复性消费。端午部分厂商以去库存为主，不存在压货的情况。综合来看，20Q2业绩环比改善，高端白酒韧性强，部分次高端白酒业绩仍承压，行业马太效应明显。

乳制品：目前终端动销好转，6月销售加速，主要由常温奶拉动。行业龙头积极维护经销商体系并进行渠道下沉，同时加大买赠力度，消化货库存进度较快，市占率继续提升。

调味品：龙头企业加大市场费用的投放，通过买赠促销和渠道压货提升销量，短期行业利润承压。

原奶价格走势

资料来源：WIND、华宸未来基金整理

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