本周白酒板块因贵州茅台披露2019年第三季度报告，业绩低于预期从而引发市场对于板块业绩的担忧带动整体股价走势有小幅回调。从中秋白酒动销情况来看较为积极，表现符合预期，因此为三季度的业绩提供了有力的保障。且各家企业的收入确认方式略有不同，短期业绩的波动不改全年的业绩目标，目前多数企业尚未下修全年目标，仍延续业绩平稳增长的趋势。

另外，随着消费税征收的政策出台，资本市场对于白酒企业是否执行消费税后移的政策有一定担忧。我们认为白酒行业不同于其他行业，由于经营模式的差异，相较于其他行业而言，下游经销商较为分散且层级较多，征税的难度较大。且从目前白酒供需关系来看，高端白酒需求旺盛，头部酒企话语权较强；若后移的政策落地，白酒企业大概率可采取提高出厂价的方式将成本转嫁于消费者，因此对于整个行业影响有限。

 

 

 

 

 

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